최근 주가 약세 이후 Salesforce(CRM)가 가치를 제공할까요?

• 이 글에서는 현재 시장 평가가 의미하는 바를 살펴봄으로써 주당 약 199달러에 거래되고 있는 Salesforce가 장기 투자자에게 저가 또는 적정 가격인지 살펴봅니다.
• 지난 7일 동안 1% 하락, 지난 30일 동안 3% 상승, 최근 1년 및 3년 수익률은 각각 21.4%, 26.2% 하락한 반면 3년 및 5년 수익률은 7.7%, 3.7% 하락하는 등 주식 수익률이 엇갈리고 있습니다.
• 최근 Salesforce에 대한 보도는 기존 고객의 참여를 유지하고 신규 고객을 유치하기 위한 제품 업데이트 및 파트너십을 포함하여 광범위한 엔터프라이즈 소프트웨어 지출 내에서 플랫폼을 어떻게 포지셔닝하고 있는지에 초점을 맞추고 있습니다. 동시에 애널리스트와 평론가들은 현재 주가가 이러한 노력을 충분히 반영하고 있는지, 아니면 예년에 비해 기대감이 식은 것인지에 대해 논쟁을 벌이고 있습니다.
• 우리 모델에 따르면 Salesforce는 6점 만점에 5점을 받았으며, 이는 우리가 실행하는 대부분의 검사에서 저평가된 것으로 나타났습니다. 다음으로, 이러한 견해의 이면에 있는 주요 가치 평가 접근 방식을 살펴보고 가치를 더욱 명확하게 생각하는 데 도움이 될 수 있는 프레임워크를 제공합니다.

작년 한 해 동안 Salesforce의 수익률이 -26.2%로 경쟁사보다 뒤처진 이유를 알아보세요.

접근 방식 1: Salesforce 할인 현금 흐름(DCF) 분석

현금흐름할인법(DCF) 모델은 미래의 현금 흐름을 예측하고 이를 현재 가치로 다시 할인하여 현재 비즈니스의 가치를 추정합니다. 이 모델은 본질적으로 미래의 달러가 현재 귀하의 주머니에서 얼마의 가치가 있는지를 묻는 것입니다.

Salesforce의 경우, 이 모델은 지난 12개월간의 잉여 현금 흐름 약 142억 7천만 달러로 시작한 다음, 향후 몇 년간 분석가의 예측에 의존하는 2단계 잉여 현금 흐름에서 자본으로의 접근 방식을 사용하고 이후 몇 년간은 추정치를 사용합니다. 2035년까지 이 모델에 사용된 예상치는 약 196억 7,000만 달러의 잉여현금흐름에 도달하며, 할인으로 인해 현재 달러로 표시된 금액은 이보다 낮습니다.

이러한 할인된 현금흐름을 모두 더하면 DCF 모델은 주당 약 305.33달러의 내재가치를 추정할 수 있습니다. 현재 주가가 약 199달러인 것과 비교하면 34.7%의 내재가치가 할인된 것으로, 이 방법에 따르면 Salesforce는 저평가된 것으로 보입니다.

결과: 저평가

할인된 현금흐름(DCF) 분석에 따르면 Salesforce는 34.7% 저평가된 것으로 나타났습니다. 관심 목록이나 포트폴리오에서 이를 추적하거나 저평가된 47개의 우량 주식을 더 찾아보세요.

Salesforce의 공정 가치에 도달하는 방법에 대한 자세한 내용은 기업 보고서의 가치 평가 섹션을 참조하세요.

접근 방식 2: Salesforce 가격과 수익 비교

Salesforce와 같이 수익성이 높은 비즈니스의 경우, 주가수익비율은 각 주식에 대해 지불하는 금액과 회사가 이미 창출하고 있는 수익을 연관시키는 데 유용한 방법입니다. 투자자는 일반적으로 더 높은 성장을 기대하거나 비즈니스의 위험이 낮다고 생각하면 더 높은 P/E를 받아들이고, 성장이 더 완만하거나 위험이 높으면 더 낮은 P/E를 찾습니다.

Salesforce는 현재 약 24.7배의 P/E에서 거래되고 있습니다. 이는 소프트웨어 산업 평균인 약 26.8배와 피어 그룹 평균인 약 40.0배보다 낮은 수준입니다. 이는 다른 많은 소프트웨어 기업에 비해 시장이 Salesforce의 수익 1달러당 지불하는 금액이 적다는 것을 의미합니다.

간단히 월스트리트의 Salesforce에 대한 적정 주가수익비율은 34.9배입니다. 이는 수익 성장, 이익 마진, 산업, 시가총액 및 특정 위험과 같은 요소를 고려한 후 보다 맞춤화된 P/E가 어떻게 보일 수 있는지에 대한 독점적인 추정치입니다. 이러한 기업 특성을 고려하기 때문에 공정 배율은 광범위한 업계 또는 동종업계 평균과 단순 비교하는 것보다 더 맞춤화된 기준점을 제공할 수 있습니다. 공정 배율이 현재 주가수익비율 24.7배를 초과하는 경우, 이 프레임워크는 해당 사용자 지정 기준 수준 이하에서 거래되는 Salesforce를 가리킵니다.

결과: 저평가됨

P/E 비율은 한 가지 이야기를 들려주지만, 실제 기회는 다른 곳에 있다면 어떨까요? 경영진이 아닌 유산에 투자를 시작하세요. 창업자 주도의 상위 18개 기업을 살펴보세요.

의사 결정을 업그레이드하세요: Salesforce 내러티브 선택

앞서 가치 평가를 이해하는 더 좋은 방법이 있다고 언급했으니, 내러티브에 대해 소개해 드리겠습니다. 이를 통해 Salesforce에 대한 명확한 스토리를 전달하고, 해당 스토리를 일련의 매출, 수익 및 마진 예측에 연결한 다음, 이러한 가정에서 도출되는 공정 가치를 확인할 수 있습니다.

Simply Wall St의 커뮤니티 페이지에서 내러티브는 이미 수백만 명의 투자자가 회사의 스토리와 수치를 쉽게 연결할 수 있는 방법으로 사용하고 있습니다. 단일 DCF 또는 P/E 결과를 받아들이는 대신 에이전트포스, AI 채택, 마진 또는 규제에 대한 특정 견해가 어떻게 예측으로 이어지고 현재 가격과 비교할 수 있는 공정 가치로 이어지는지 확인할 수 있습니다.

내러티브는 새로운 수익, 뉴스 또는 지침이 추가되면 자동으로 다시 계산되기 때문에 최신 상태를 유지하여 Salesforce가 매력적으로 보이는지 또는 자신의 가정에 따라 적정 가격이 책정되었는지 판단하는 데 도움이 됩니다. 예를 들어, 주당 190달러의 공정 가치를 부여하는 신중한 내러티브와 435달러에 가까운 보다 낙관적인 내러티브를 비교하면 Salesforce의 전망과 적절한 미래 P/E 배수에 대한 각기 다른 시각을 반영하는 것을 명확하게 알 수 있습니다.

Salesforce의 경우, 두 가지 주요 Salesforce 내러티브에 대한 미리 보기를 제공하여 쉽게 이해할 수 있도록 하겠습니다:

첫 번째는 Salesforce의 기업 강점, 현금 창출 및 AI 이니셔티브에 초점을 맞춘 낙관적 내러티브입니다. 두 번째는 더 낮은 성장 및 마진 가정과 함께 더 엄격한 밸류에이션 배수를 적용하는 보다 신중한 내러티브입니다. 두 가지를 나란히 검토하면 어떤 관점이 자신의 견해에 더 가까운지 판단하는 데 도움이 될 수 있습니다.

🐂 Salesforce 불 사례

공정 가치: 주당 US$223.99

이 공정 가치에 대한 내재 할인: 내러티브 추정치보다 약 10.9% 낮음

이 내러티브에 사용된 매출 성장률: 13%

• Salesforce가 클라우드 및 AI 도구를 사용하여 매력적인 가치 제안을 유지하면서 시장 점유율을 20%까지 높일 수 있는 기회와 함께 대기업 고객과의 역할을 통합할 것으로 봅니다.
• 효율성이 크게 향상되어 자사주 매입을 통해 주주에게 더 많은 초과 현금을 제공할 수 있으며, 제품 개발과 선별적 인수를 계속 지원할 수 있다고 가정합니다.
• 고객 데이터에 대한 학습을 통해 AI와 에이전트포스를 Salesforce의 해자를 강화할 수 있는 잠재적인 방법으로 포지셔닝하는 한편, 집중된 고가치 고객, 틈새 경쟁자 및 신중하게 관리하지 않으면 잉여 현금 흐름에 부담을 줄 수 있는 인수 지출로 인한 위험을 강조합니다.

🐻 Salesforce 베어 사례

공정 가치: 주당 US$190.00

이 공정 가치에 대한 내재된 프리미엄: 내러티브 추정치보다 약 4.9% 높음

이 내러티브에 사용된 매출 성장률: 7.87%

• 성숙기에 접어든 핵심 CRM 시장과 규제 준수 및 운영 비용 증가에 대한 우려를 반영하여 장기 매출 및 마진 가정을 낮추고 미래 P/E 배수를 낮추는 등 성장에 대해 보다 절제된 관점을 적용합니다.
• 더 엄격한 데이터 개인정보 보호 규정, 데이터 현지화, 새로운 AI 퍼스트 및 업계별 경쟁자, 수익 품질과 잉여 현금 흐름에 영향을 미칠 수 있는 인수 의존도 증가로 인한 리스크를 강조합니다.
• 여전히 에이전트포스, 데이터 클라우드 사용, 고객 세그먼트 전반의 광범위한 제품 채택과 같은 AI 제품이 회복력을 지원할 수 있지만, 최근 애널리스트 목표치 인하와 업종 전반의 다중 압축으로 인해 현재 가격에서 오류의 여지가 적다고 지적합니다.

이러한 스토리의 전문을 읽고 수치가 가정과 어떻게 연결되는지 확인하려면 강세 및 약세 내러티브를 출발점으로 삼을 수 있습니다. 거기에서 성장률, 마진 및 배수가 Salesforce를 보는 방식과 일치할 때까지 조정할 수 있습니다.

숫자가 어떻게 시장을 형성하는 스토리가 되는지 궁금하신가요? 커뮤니티 내러티브 살펴보기

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