하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 Salesforce, Inc.(NYSE:CRM)가 부채를 안고 있다는 것입니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 언제 위험할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 기업을 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 의미한다는 점입니다. 회사의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
Salesforce의 순부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 Salesforce의 부채는 2024년 7월 기준 84억 3,000만 달러로 1년 전 94억 2,000만 달러에서 감소했습니다. 그러나 다른 한편으로는 126억 달러의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 42억 1천만 달러입니다.
Salesforce의 부채 살펴보기
가장 최근 대차 대조표를 보면 Salesforce는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 210억 달러, 그 이후에는 135억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 126억 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 53억 9천만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채는 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 165억 달러가 더 많습니다.
물론 Salesforce의 시가총액이 3,092억 달러에 달하는 엄청난 규모이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 것입니다. 하지만 주주들이 앞으로도 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장할 만큼 부채가 충분히 존재합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 Salesforce는 순현금을 보유하고 있으므로 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다!
게다가 Salesforce는 지난 12개월 동안 EBIT를 62% 증가시켰으며, 이러한 성장으로 부채를 더 쉽게 처리할 수 있을 것입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 Salesforce가 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. Salesforce는 대차 대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔액이 얼마나 빨리 쌓이고(또는 소멸되는지) 있는지 파악할 수 있습니다. 지난 3년 동안 Salesforce는 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여 현금 흐름을 창출했습니다. 대출 기관의 호의를 유지하는 데 있어 현금이 들어오는 것보다 더 좋은 것은 없습니다.
요약
투자자들이 Salesforce의 부채에 대해 우려하는 것은 이해할 수 있지만, 42억 1,000만 달러의 순현금을 보유하고 있다는 사실에 안심할 수 있습니다. 그리고 미화 110억 달러의 잉여현금흐름은 EBIT의 217%에 달해 깊은 인상을 남겼습니다. 따라서 Salesforce의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. Salesforce 내부자들이 주식을 매입하고 있는지 확인해보시면 매우 기쁠 것 같습니다. 여러분도 그렇다면 지금 바로 이 링크를 클릭하여 보고된 내부자 거래 목록을 (무료로) 살펴보세요.
결국, 순부채가 없는 회사에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 Salesforce 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
무료 분석에 액세스이 글에 대한 의견이 있으신가요? 내용에 대해 궁금한 점이 있으신가요? 직접 문의해 주세요. 또는 편집팀 (at) simplywallst.com으로 이메일을 보내주세요.
Simply Wall St의 이 기사는 일반적인 내용을 담고 있습니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측에 기반한 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 저희는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.
This article has been translated from its original English version, which you can find here.