전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. Karooooo Ltd.(NASDAQ:KARO)는 사업에서 부채를 사용합니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 우려되는 문제일까요?
부채가 위험을 가져오는 이유는 무엇인가요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 개선하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
Karooooo는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 8월 말 현재 Karooooo의 부채는 3억 2,380만 루피로 1년 전의 5,460만 루피에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 이를 상쇄하는 7억 680만 루피의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 3억 8,300만 루피입니다.
카루오의 대차 대조표는 얼마나 건전한가요?
가장 최근의 대차 대조표를 보면 Karooooo는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 10억 6천만 루피, 그 이후에는 5억 8,850만 루피의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 7억 680만 루피의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 5억 3,080만 루피 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 4억 760만 루피가 더 많습니다.
이 상태는 총 부채가 유동 자산과 거의 같기 때문에 Karooooo의 대차 대조표가 상당히 견고해 보인다는 것을 나타냅니다. 따라서 270억 루피의 회사가 현금 확보에 어려움을 겪고 있다고 상상하기는 어렵지만, 여전히 대차 대조표를 모니터링할 가치가 있다고 생각합니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
또한 긍정적인 점은 작년에 EBIT가 28% 증가했으며, 앞으로 부채 상환이 더 쉬워질 것이라는 점입니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 Karooooo가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 카루오의 대차대조표에는 순현금이 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 됩니다. 최근 3년을 살펴보면, 카루OOO의 잉여현금흐름은 EBIT의 49%로 예상보다 낮은 수치를 기록했습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.
요약
투자자들이 카루오의 부채에 대해 우려하는 것은 이해할 수 있지만, 3억 8,300만 루피의 순현금을 보유하고 있다는 사실에 안심할 수 있습니다. 그리고 작년의 전년 대비 28% EBIT 성장률도 마음에 들었습니다. 그렇다면 카루오의 부채는 위험할까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 카루오에서 발견한 경고 신호 1가지를 알아두셔야 합니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.