암독스 (NASDAQ :DOX) 위험한 투자입니까?

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. Amdocs Limited(NASDAQ:DOX)는 비즈니스에 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 개선하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주들의 지분을 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 회사의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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Amdocs의 부채는 얼마인가요?

아래 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 6월 Amdocs의 부채는 6억 4610만 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 그러나 이를 상쇄할 수 있는 현금이 5억 5,220만 달러에 달해 순 부채는 약 1억 4,400만 달러입니다.

앰독스의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

최신 대차 대조표 데이터에 따르면 Amdocs는 1년 이내에 미화 14억 2천만 달러의 부채가 만기되고 그 이후에는 미화 14억 3천만 달러의 부채가 만기되는 것으로 나타났습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 5억 2,200만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 10억 2,000만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 13억 3천만 달러 더 많습니다.

물론 Amdocs의 시가총액은 101억 달러에 달하므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 그렇긴 하지만 재무상태가 더 나빠지지 않도록 계속해서 모니터링해야 하는 것은 분명합니다. 순부채가 거의 없는 암닥스는 실제로 부채 부담이 매우 가벼운 편입니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부하를 측정합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

Amdocs의 순부채는 EBITDA의 0.15배에 불과합니다. 그리고 이자 비용의 20.3배를 이자 이익으로 충당하고 있습니다. 따라서 코끼리가 쥐에게 당하는 것보다 부채가 더 위협적이지 않다고 주장할 수 있습니다. 다행히도 암닥스는 작년에 EBIT가 5.3% 증가하여 부채 부담이 훨씬 더 관리하기 쉬워졌습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

마지막으로, 세무사는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름으로 뒷받침되는 금액이 얼마나 되는지 확인해 볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 Amdocs의 잉여현금흐름은 예상보다 훨씬 높은 85%에 달하는 매우 견고한 EBIT를 창출했습니다. 따라서 부채를 상환할 수 있는 매우 강력한 위치에 있습니다.

우리의 견해

Amdocs의 이자 충당 능력은 크리스티아누 호날두가 14세 이하 골키퍼를 상대로 골을 넣을 수 있을 만큼 부채를 쉽게 감당할 수 있음을 시사합니다. 그리고 이는 좋은 소식의 시작에 불과하며, EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 것 또한 매우 고무적인 일입니다. 큰 그림에서 보면 Amdocs의 부채 사용은 상당히 합리적이라고 생각하며 우려하지 않습니다. 부채는 위험을 수반하지만 현명하게 사용하면 자기자본 수익률도 높일 수 있습니다. 다른 어떤 지표보다도 주당 순이익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지 추적하는 것이 중요하다고 생각합니다. 오늘 이 대화형 그래프를 통해 Amdocs의 주당 순이익 내역을 무료로 확인할 수 있으니, 이 글을 읽고 계신다면 운이 좋으신 것입니다.

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