최근 긍정적인 수익 보고서가 발표된 후 BTCS Inc.(NASDAQ:BTCS)의 주가는 좋은 성과를 거두었습니다. 그러나 투자자들은 수익 수치를 해석할 때 신중해야 한다고 생각합니다.
BTCS 수익 자세히 보기
기업이 이익을 잉여현금흐름(FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 주요 재무 비율 중 하나는 발생 비율입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 빼고 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 운영 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 기업의 이익 중 잉여현금흐름으로 뒷받침되지 않는 부분이 얼마나 되는지 알려줍니다.
따라서 기업의 발생주의 비율이 음수이면 좋은 것으로 간주되지만 발생주의 비율이 양수이면 나쁜 것으로 간주됩니다. 발생률이 양수인 것은 일정 수준의 비현금성 이익을 나타내는 것이므로 문제가 되지 않지만, 발생률이 높다는 것은 현금 흐름과 일치하지 않는 서류상의 이익을 나타내므로 나쁜 것으로 간주됩니다. 특히, 일반적으로 높은 발생주의 비율이 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거도 있습니다.
2023년 12월까지 BTCS의 발생 비율은 0.71이었습니다. 일반적으로 이는 향후 수익성에 좋지 않은 징조입니다. 실제로 이 기간 동안 회사는 잉여 현금 흐름을 전혀 창출하지 못했습니다. 지난 12개월 동안에는 위에서 언급한 782만 달러의 이익에도 불구하고 360만 달러가 유출되어 실제로 잉여현금흐름이 마이너스를 기록했습니다. 작년에 잉여현금흐름이 마이너스였던 것을 감안하면, 올해 360만 달러의 현금 소각이 높은 리스크를 나타내는 것은 아닌지 궁금해하는 주주들도 있을 것입니다. 특히, 회사는 신주를 발행하여 기존 주주들의 지분을 희석시키고 향후 수익에 대한 지분을 줄였습니다. 주주들에게 좋은 소식은 BTCS의 수익 창출 비율이 작년에 훨씬 더 좋았기 때문에 올해의 저조한 수치는 단순히 수익과 FCF 간의 단기적인 불일치일 수 있다는 것입니다. 실제로 그렇다면 주주들은 올해 수익 대비 현금흐름이 개선될 것으로 기대해야 합니다.
애널리스트들이 향후 수익성 측면에서 무엇을 예측하고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트들의 예상치를 바탕으로 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.
주당 수익률의 잠재력을 이해하려면 회사가 주주를 얼마나 희석시키고 있는지 고려하는 것이 중요합니다. 실제로 BTCS는 지난 12개월 동안 신주 발행을 통해 발행 주식 수를 20% 늘렸습니다. 이는 수익이 더 많은 수의 주식에 분배된다는 것을 의미합니다. 주당 순이익을 무시하고 순이익에 대해 이야기하는 것은 주당 가치와 관련된 작은 숫자를 무시한 채 큰 숫자에만 집중하는 것입니다. 이 링크를 클릭하면 BTCS의 과거 주당순이익 성장률을 확인할 수 있습니다.
희석은 BTCS의 주당 순이익(EPS)에 어떤 영향을 미치나요?
BTCS는 3년 전만 해도 손실을 보고 있었습니다. 작년까지 확대하면 작년에 손실을 기록했기 때문에 성장률에 대해 일관성 있게 이야기할 수 없습니다. 하지만 수학을 제쳐두고서라도, 이전에 수익성이 없던 사업이 수익성이 좋아지는 것은 언제나 반가운 일입니다(희석이 필요하지 않았다면 수익이 더 높았을 것이라고 인정하지만요). 따라서 희석이 주주 수익에 영향을 미친다는 것을 분명히 알 수 있습니다.
시간이 지남에 따라 BTCS의 주당순이익이 증가할 수 있다면 주가가 같은 방향으로 움직일 가능성이 크게 높아집니다. 하지만 반대로 수익(EPS가 아닌)이 개선되고 있다는 소식은 그다지 반갑지 않을 것입니다. 일반 개인 주주에게 EPS는 회사 이익에 대한 가상의 '몫'을 확인할 수 있는 좋은 척도입니다.
BTCS의 수익 성과에 대한 우리의 견해
결론적으로 BTCS는 수익에 비해 현금 흐름이 약하며, 이는 수익의 질이 낮다는 것을 의미하며, 희석으로 인해 주주가 회사의 지분을 더 적게 소유하게 되었습니다(동일한 주식 수를 유지한다고 가정할 때). 위에서 언급한 이유 때문에 저희는 BTCS의 법정 이익을 표면적으로만 보면 실제보다 더 나은 것처럼 보일 수 있다고 생각합니다. BTCS에 대해 더 자세히 알고 싶으시다면, BTCS가 직면하고 있는 위험에 대해 알고 계시는 것이 중요합니다. 모든 기업에는 위험이 존재하며, 저희는 BTCS에 대한 5가지 경고 신호 (이 중 2가지는 잠재적으로 심각할 수 있습니다!)를 발견했습니다.
BTCS에 대한 저희의 조사는 수익이 실제보다 더 좋아 보이게 만드는 특정 요인에 초점을 맞추었습니다. 그리고 이를 바탕으로 저희는 다소 회의적입니다. 하지만 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 양호하다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라가면서' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 매수하는 주식 목록이 유용할 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 BTCS 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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Simply Wall St의 이 기사는 일반적 성격의 글입니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측에 기반한 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 저희는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.
This article has been translated from its original English version, which you can find here.