하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. SemiLEDs Corporation(NASDAQ:LEDS)이 사업에서 부채를 사용하고 있다는 것을 알 수 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 위험할까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 비즈니스를 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 규모를 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
세미엘레드의 순부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2023년 11월 기준 SemiLED의 부채는 629만 달러로 1년 전의 678만 달러에서 감소했습니다. 그러나 현금 보유액이 232만 달러이기 때문에 순부채는 약 397만 달러로 더 적습니다.
SemiLED의 대차 대조표는 얼마나 견고합니까?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 SemiLED는 1년 이내에 미화 990만 달러의 부채가 만기되고 그 이후에는 미화 251만 달러의 부채가 만기되는 것으로 나타났습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 미화 232만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미화 89만 7천 달러 상당의 채권이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 919만 달러 더 많습니다.
이 부족액이 회사의 시가총액인 817만 달러를 초과한다는 점을 고려하면 대차 대조표를 주의 깊게 검토해야 할 것입니다. 가설적으로 회사가 현재 주가로 자본을 조달하여 부채를 상환해야 한다면 극심한 희석이 필요할 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 세미LED는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보세요.
작년에 SemiLED는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며 실제로 수익이 19% 줄어든 590만 달러로 감소했습니다. 이는 우리가 바라는 바가 아닙니다.
주의 사항
SemiLED의 매출은 지난 12개월 동안 감소했을 뿐만 아니라 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)도 마이너스를 기록했습니다. 실제로 EBIT 수준에서 360만 달러의 상당한 손실을 기록했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사에 대한 불안감이 커집니다. 저희는 주식에 너무 큰 관심을 갖기 전에 단기적으로 강력한 개선을 보고 싶었습니다. 특히 지난 12개월 동안 잉여현금흐름이 마이너스 170만 달러였기 때문입니다. 따라서 우리는 이 주식을 위험하다고 생각하는 것으로 충분합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이를 위해 세미엘이디에서 발견한 5가지 경고 신호 (무시할 수 없는 3가지 포함 )에 대해 알아볼 필요가 있습니다.
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