전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 Alpha and Omega Semiconductor Limited(NASDAQ:AOSL)도 부채를 사용합니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 위험할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 값싼 자본이 될 수 있다는 점입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
알파 및 오메가 반도체의 순부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 3월 기준 알파와 오메가 반도체의 부채는 4120만 달러로 1년 전 6610만 달러에서 감소했습니다. 하지만 다른 한편으로는 1억 7,440만 달러의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 1억 3,320만 달러입니다.
알파와 오메가 반도체의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 알파와 오메가 세미컨덕터는 1년 이내에 미화 1억 5990만 달러의 부채가 만기되고, 그 이후에는 1억 5200만 달러의 부채가 만기됩니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 1억 7,440만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 1,430만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 미화 7,640만 달러 더 많습니다.
알파와 오메가 세미컨덕터의 시가총액이 8억 9,980만 달러라는 점을 고려하면 이러한 부채가 큰 위협이 될 것이라고 생각하기는 어렵습니다. 그렇긴 하지만 재무제표가 더 나빠지지 않도록 계속 모니터링해야 하는 것은 분명합니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, 알파 및 오메가 세미컨덕터는 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
실제로 지난 12개월 동안 EBIT가 99% 급감했기 때문에 Alpha and Omega Semiconductor는 부채 수준이 낮다는 점이 그나마 다행입니다. 수익이 감소하면(추세가 계속된다면) 결국 적은 부채도 상당히 위험해질 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 확실한 출발점입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 알파와 오메가 반도체가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 알파와 오메가 반도체는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년을 고려할 때, 알파와 오메가 세미컨덕터는 전반적으로 현금 유출을 기록했습니다. 잉여현금흐름이 불안정한 기업에게 부채는 훨씬 더 위험하므로 주주들은 과거의 지출이 미래에 잉여현금흐름을 창출할 수 있기를 기대해야 합니다.
요약
회사의 총 부채를 살펴보는 것은 항상 합리적이지만, 알파 및 오메가 반도체가 순현금 1억 3,320만 달러를 보유하고 있다는 점은 매우 안심할 수 있습니다. 따라서 알파와 오메가 세미컨덕터의 대차 대조표가 훌륭하지는 않지만 나쁘지는 않습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 알파 및 오메가 반도체에 투자하기 전에 알아두어야 할 경고 신호를 한 가지 발견했습니다.
모든 것을 고려했을 때, 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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