워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 원워터 마린(NASDAQ:ONEW)이 부채를 안고 있다는 점입니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 기업에 위험 요소가 됩니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관이 무리한 가격으로 자본을 조달하도록 강요하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우가 종종 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 규모를 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
원워터 마린의 부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 6월 기준 원워터 마린의 부채는 9억 1,280만 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 하지만 4,010만 달러의 현금도 보유하고 있었으므로 순부채는 8억 7,170만 달러입니다.
원워터마린의 대차 대조표는 얼마나 건전한가요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 원워터 마린은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 6억 3890만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 5억 9660만 달러에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 4,010만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1억 1,860만 달러 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 10억 9천만 달러 더 많습니다.
이 적자는 3억 6,210만 달러의 가치에 그림자를 드리우는데, 마치 인간 위에 우뚝 솟은 거인처럼 보입니다. 따라서 우리는 의심할 여지 없이 대차대조표를 면밀히 관찰할 것입니다. 결국 원워터 마린은 지금 당장 채권자들에게 돈을 갚아야 한다면 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 감당할 수 있는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
원워터마린의 주주들은 높은 순부채 대 EBITDA 비율(6.9)과 이자 비용의 1.5배에 불과한 이자 커버리지라는 이중고에 직면해 있습니다. 즉, 부채가 과중한 것으로 간주할 수 있습니다. 더 심각한 문제는 지난 12개월 동안 EBIT가 42% 감소했다는 점입니다. 장기간에 걸쳐 수익이 계속 저조하다면 부채를 갚기란 눈덩이처럼 불어날 가능성이 높습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 원워터마린이 향후에도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있는지를 결정하는 것은 무엇보다도 미래의 수익입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여 현금 흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 원워터마린은 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.
우리의 견해
솔직히 말해서 원워터마린의 EBIT 성장률과 총부채 관리 실적은 부채 수준에 대해 다소 불편한 감정을 갖게 합니다. 게다가 EBITDA 대비 순부채도 신뢰감을 주지 못합니다. 우리가 보기에 원워터마린은 대차대조표에 상당한 부담을 안고 있는 것처럼 보입니다. 벌 보호구 없이 꿀을 채취하면 벌에 쏘일 위험이 있으므로 이 종목은 멀리하는 것이 좋습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 저희는 원워터마린에서 1가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
그럼에도 불구하고 탄탄한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인하세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.