최근 DCF 밸류에이션 격차 이후 아마존닷컴(AMZN)을 재평가할 때인가?

• 아마존닷컴의 주가가 주당 약 208달러로 적정한지, 아니면 시장에서 놓치고 있는 부분이 있는지 궁금한 투자자를 위해 이 글에서는 현재 밸류에이션 신호가 무엇을 나타내는지 설명합니다.
• 주가는 지난 한 달 동안 0.1% 하락하며 비교적 보합세를 보였습니다. 여전히 지난 1년간 6.3%, 3년간 106.0%의 수익률을 보이고 있어 최근 주가가 장기적인 성과를 반영하고 있는지에 대한 의문이 제기될 수 있습니다.
• 최근 헤드라인은 물류 및 기술에 대한 지속적인 투자와 함께 이커머스, 클라우드 서비스 및 광고 전반에 걸친 Amazon.com의 지속적인 추진에 초점을 맞추고 있습니다. 이러한 발전은 많은 투자자의 관심을 집중시키고 미래 현금 흐름과 위험에 대한 기대치를 형성하여 시장의 주식 가치에 영향을 미칩니다.
• Simply Wall St는 현재 Amazon.com에 6점 만점에 4점을 부여하고 있습니다. 다음 섹션에서는 이를 할인 현금 흐름 모델 및 밸류에이션 배수와 같은 전통적인 방법과 비교한 다음 이러한 관점을 통합하는 보다 전체적인 가치에 대해 생각하는 방법을 소개합니다.

Amazon.com은 작년에 6.3%의 수익률을 달성했습니다. 이 수치가 다른 멀티라인 리테일 업계와 어떻게 비교되는지 살펴보세요.

접근 방식 1: Amazon.com 할인 현금 흐름(DCF) 분석

할인 현금흐름(DCF) 모델은 미래의 현금 흐름을 예측하고 이를 현재로 할인하여 기업의 현재 가치를 추정합니다.

Amazon.com에서 사용하는 모델은 $ 단위의 현금 흐름 예측을 기반으로 하는 2단계 잉여현금흐름-자본 접근 방식입니다. 최근 12개월 잉여현금흐름은 약 401억 달러입니다. 애널리스트들은 향후 몇 년간을 명시적으로 예측하고 있으며, Simply Wall St는 그 이상으로 추정하여 2030년에 약 1,734억 달러에 달하고 그 이후에도 계속 증가할 것으로 예상합니다.

이러한 예상 현금 흐름을 모두 현재로 환산하면 DCF 모델은 주당 약 346.72달러의 내재가치를 추정합니다. 현재 주가가 약 208달러인 것을 감안하면 39.9% 할인된 것으로, 이는 주가가 이 현금 흐름에 기반한 가치 추정치보다 상당히 낮게 거래되고 있음을 의미합니다.

결과: 저평가

할인된 현금흐름(DCF) 분석에 따르면 Amazon.com은 39.9% 저평가된 것으로 나타났습니다. 관심 목록이나 포트폴리오에서 이를 추적하거나 저평가된 우량 주식 58개를 더 찾아보세요.

이 공정 가치에 도달하는 방법에 대한 자세한 내용은 기업 보고서의 가치 평가 섹션을 참조하세요.

접근 방식 2: Amazon.com 가격 대비 수익(P/E)

수익성 있는 기업의 경우, 주가수익비율은 주가를 현재 수익성과 직접 연결하기 때문에 투자자가 1달러의 수익에 대해 지불하는 금액을 측정하는 데 널리 사용되는 방법입니다.

정상 또는 적정 P/E는 시장에서 기업의 성장 전망과 리스크를 어떻게 보는지에 따라 달라집니다. 예상 수익 성장률이 높거나 인지된 위험이 낮을수록 P/E가 높아지는 반면, 성장률이 더디거나 위험이 높을수록 P/E가 낮아지는 경향이 있습니다.

Amazon.com은 현재 28.79배의 P/E에 거래되고 있습니다. 이는 멀티라인 소매업 평균 P/E인 19.91배를 상회하고 피어 그룹 평균인 22.26배를 상회하는 수준입니다. 수익 성장, 이익 마진, 업종, 시가총액, 기업별 리스크 등의 요소를 고려하는 Wall St의 독자적인 공정 주가수익비율 모델에 따르면 Amazon.com의 공정 주가수익비율은 38.45배로 제시됩니다.

이 공정 배율은 모든 기업이 비슷한 배수로 거래되어야 한다고 가정하지 않고 기업별 특성을 고려하여 조정하기 때문에 동종 기업이나 업계와의 단순 비교보다 더 맞춤화되어 있습니다. 현재 주가수익비율 28.79배와 공정 주가수익비율 38.45배를 비교하면 주가가 이 모델 기반 공정 수익 배수 평가보다 낮게 거래되고 있음을 알 수 있습니다.

결과: 저평가됨(이 모델 기준)

P/E 비율은 한 가지 이야기를 말해 주지만 실제 기회가 다른 곳에 있다면 어떨까요? 경영진이 아닌 유산에 투자를 시작하세요. 창업자가 이끄는 상위 20개 기업을 살펴보세요.

의사 결정을 업그레이드하세요: Amazon.com 내러티브 선택하기

앞서 가치 평가에 대해 생각하는 더 좋은 방법이 있다고 언급했습니다. 내러티브는 Amazon.com 비즈니스에 대한 관점을 공정 가치, 미래 수익, 수익 및 마진에 대한 구체적인 가정과 연결하여 수치에 명확한 스토리를 부여할 수 있는 간단한 방법입니다.

Simply Wall St의 내러티브는 AWS, 광고 또는 물류 자동화가 얼마나 중요한지 등 Amazon.com을 움직이는 원동력에 대한 여러분의 관점을 취해 이를 예측으로 전환하고, 이를 현재 주가와 직접 비교할 수 있는 공정 가치 추정치와 연결하여 주식이 비싸거나 합리적인지 평가할 수 있도록 도와줍니다.

이러한 내러티브는 플랫폼의 커뮤니티 섹션에 있으며, 많은 투자자가 사용하며 새로운 데이터가 도착하면 자동으로 업데이트됩니다. 새로운 수익이나 뉴스로 인해 AWS의 기대치나 마진 가정이 변경되면 해당 내러티브의 공정 가치가 고정된 상태로 유지되지 않고 조정됩니다.

현재 Simply Wall St의 Amazon.com을 보면, 한 내러티브는 더 높은 장기 수익 마진을 가정하고 주당 약 500달러의 공정 가치에 도달합니다. 더 낮은 마진과 성장 가정을 사용하는 더 신중한 내러티브는 주당 151달러에 가까워집니다. 이는 사람들이 어떻게 같은 회사를 바라보고, 서로 다른 이야기를 적용하며, 서로 다르지만 투명한 결론에 도달할 수 있는지를 보여줍니다.

하지만 Amazon.com의 경우 두 가지 주요 Amazon.com 내러티브의 미리 보기를 통해 여러분을 정말 쉽게 도와드리겠습니다:

Simply Wall St에서 다른 많은 커뮤니티의 견해와 함께 볼 수 있으므로 성장, 수익성 및 위험에 대한 다양한 가정이 현재 가격과 비교할 수 있는 공정 가치 추정치로 어떻게 변환되는지 확인할 수 있습니다.

Amazon.com의 소매, AWS, 광고의 혼합에서 더 많은 상승 여력을 보는 낙관적 견해부터 시작하여 자본 집약도, 경쟁 및 밸류에이션 한계에 초점을 맞춘 보다 신중한 견해와 대조해 보시기 바랍니다.

Amazon.com 상승 사례

이 내러티브의 공정 가치: 주당 US$222.55

이 공정 가치에 대한 내재 할인은 US$208.27로 약 6.4% 저평가되어 있습니다.

매출 성장 가정: 15.19%

• 아마존닷컴의 기본 수익력이 보고된 수익보다 더 높으며, 3P 셀러, 광고 및 AWS가 대부분의 무거운 작업을 수행하고 있는 것으로 프레임을 구성합니다.
• 주문 처리, AWS 용량 및 글로벌 확장에 대한 막대한 재투자를 강조하여 더 크고 효율적인 플랫폼 구축을 목표로 하면서 잉여 현금 흐름을 억제합니다.
• 온라인 리테일, AWS, 광고가 각각 마진 상승과 영업 현금 흐름 증가에 기여하고, 규제와 경기 침체를 주요 관심사로 삼아 시간이 지남에 따라 운영 레버리지가 증가할 것으로 가정합니다.

🐻 Amazon.com 베어 사례

이 내러티브의 공정 가치: 주당 US$151.21

이 공정 가치에 대한 내재 프리미엄: US$208.27: 약 37.8% 고평가됨

매출 성장 가정: 7.2%

• 핵심 소매 및 3P 판매자 수익이 이미 미국 재량 지출에서 큰 비중을 차지하고 있으므로 추가 소매 확장 여지가 더 제한적이라고 주장합니다.
• AWS와 광고를 중요한 수익 동인으로 보지만 클라우드 시장이 성숙하고 경쟁이 심화되며 자본 집약도가 여전히 높기 때문에 성장이 둔화될 것으로 예상합니다.
• 주식 기반 보상, 이커머스, 스트리밍, 게임 분야의 경쟁 심화, 장기적인 마진과 수익을 제한할 수 있는 매크로 및 무역 역풍에 대한 리스크를 강조합니다.

다양한 낙관론과 신중론을 나란히 비교하고 싶다면 커뮤니티 내러티브를 통해 다른 투자자가 Amazon.com에 게시한 내용을 검토한 다음 자신의 견해와 가장 가까운 가정을 결정할 수도 있습니다.

Amazon.com에 대해 더 많은 이야기가 있다고 생각하시나요? 커뮤니티로 이동하여 다른 사람들의 의견을 살펴보세요!

Simply Wall St의 이 기사는 일반적인 성격의 글입니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트 예측을 기반으로 논평을 제공하며, 금융 조언을 위한 기사가 아닙니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 당사는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.

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