프레스티지 컨슈머 헬스케어(NYSE:PBH)가 책임감 있게 부채를 관리할 수 있는 이유는 다음과 같습니다.

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 붕괴할 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. (NYSE:PBH)는 비즈니스에 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 주주들은 이 회사의 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 자주 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 개선하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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프레스티지 컨슈머 헬스케어의 부채란 무엇인가요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2023년 12월 기준 프레스티지 컨슈머 헬스케어의 부채는 12억 달러로 1년 전의 14억 2천만 달러에서 감소했습니다. 하지만 6,360만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 11억 4,000만 달러로 더 적습니다.

프레스티지 컨슈머 헬스케어의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

최신 대차 대조표 데이터에 따르면 프레스티지 컨슈머 헬스케어는 1년 이내에 미화 1억 2,740만 달러의 부채가 만기되고, 그 이후에는 16억 1,100만 달러의 부채가 만기됩니다. 반면에 현금 6,360만 달러와 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 1억 7,430만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 15억 달러 더 많습니다.

이 적자는 프레스티지 컨슈머 헬스케어의 가치가 36억 4,000만 달러이므로 필요한 경우 재무제표를 보강하기에 충분한 자본을 조달할 수 있기 때문에 그리 나쁘지 않습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 한다는 점은 분명합니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

프레스티지 컨슈머 헬스케어의 부채는 EBITDA의 3.0배, 이자 비용은 4.9배에 달합니다. 이는 부채 수준이 상당한 수준이지만 문제가 있다고 보기에는 부족하다는 것을 시사합니다. 프레스티지 컨슈머 헬스케어는 지난 12개월 동안 EBIT가 2.1% 성장했습니다. 이 수치는 놀랄 만한 수준은 아니지만 부채와 관련해서는 긍정적인 신호입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 향후에도 프레스티지 컨슈머 헬스케어가 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 이 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금으로만 수익을 인정합니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지는지 명확히 살펴볼 필요가 있습니다. 최근 3년 동안 프레스티지 컨슈머 헬스케어는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 69%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.

우리의 견해

대차 대조표에서 프레스티지 컨슈머 헬스케어의 가장 큰 장점은 EBIT를 잉여 현금 흐름으로 자신 있게 전환할 수 있다는 사실입니다. 그러나 다른 관찰 사항은 그다지 마음에 들지 않았습니다. 예를 들어, EBITDA를 기준으로 볼 때 부채를 처리하는 데 다소 어려움을 겪고 있는 것으로 보입니다. 이 모든 데이터를 보면 프레스티지 컨슈머 헬스케어의 부채 수준에 대해 조금 조심스러운 생각이 듭니다. 부채는 잠재적 수익률을 높이는 긍정적인 측면이 있지만, 주주들은 부채 수준이 주식을 더 위험하게 만들 수 있다는 점을 분명히 고려해야 한다고 생각합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 실례로 프레스티지 컨슈머 헬스케어에 대해 알아두어야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.

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