머크 (NYSE :MRK)는 꽤 건강한 대차 대조표를 가지고 있습니다.

하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. (NYSE:MRK)는 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 주주들은 머크의 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 언제 문제가 될까요?

부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

Merck에 대한 최신 분석 보기

머크의 부채란 무엇인가요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 말 기준 Merck의 부채는 342억 달러로 1년 전의 307억 달러에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 그러나 현금도 56억 2,000만 달러를 보유하고 있었으므로 순부채는 286억 달러입니다.

머크의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 머크는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 251억 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 403억 달러에 달했습니다. 반면에 현금은 56억 2,000만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 126억 달러에 달했습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 472억 달러 더 많습니다.

물론 머크의 시가총액은 3,177억 달러에 달하는 막대한 규모이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 대차대조표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

머크의 순부채는 EBITDA의 1.3배에 불과합니다. 그리고 EBIT는 이자 비용을 무려 19.9배 이상 충당하고 있습니다. 따라서 코끼리가 쥐에게 위협을 받는 것보다 부채가 더 위협적이지 않다고 주장할 수 있습니다. 하지만 나쁜 소식은 지난 12개월 동안 EBIT가 12% 급감했다는 것입니다. 이러한 수익 감소율이 계속된다면 머크는 심각한 상황에 처할 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 머크가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여 현금 흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 머크는 EBIT의 63%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준과 거의 일치합니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.

우리의 견해

대차 대조표에서 가장 눈에 띄는 긍정적인 점은 머크가 이자 비용을 EBIT로 자신 있게 충당할 수 있다는 사실입니다. 그러나 다른 관찰 결과는 그다지 만족스럽지 않았습니다. 예를 들어 EBIT를 늘리기 위해 약간의 노력이 필요한 것으로 보입니다. 이러한 다양한 데이터 포인트를 고려할 때, 머크는 부채 수준을 관리하기에 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 그렇긴 하지만, 부채가 충분히 무거우므로 모든 주주가 이를 면밀히 주시할 것을 권장합니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 투자하기 전에 알아두어야 할 머크의 4가지 경고 신호를 발견했습니다.

결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.

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