버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 애질런트테크놀로지스(NYSE:A)가 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 기업에 위험 요소가 됩니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
애질런트테크놀로지스는 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2024년 10월 현재 애질런트테크놀로지스의 부채는 33억 9,000만 달러로 1년 동안 27억 4,000만 달러가 증가했습니다. 반대로 13억 3천만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 20억 6천만 달러입니다.
애질런트테크놀로지스의 부채 살펴보기
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 애질런트테크놀로지스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 19억 9천만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 40억 5천만 달러에 달했습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 13억 3,000만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 14억 7,000만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 31억 5천만 달러 더 많습니다.
상장된 애질런트테크놀로지스 주식의 가치가 총 421억 달러에 달하기 때문에 이 정도의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 대차대조표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.
애질런트테크놀로지스의 EBITDA 대비 순부채 비율은 1.1에 불과합니다. 그리고 이자 비용의 무려 96.5배에 달하는 EBIT를 충당하고 있습니다. 따라서 코끼리가 쥐에게 위협을 받는 것보다 부채가 더 위협적이지 않다고 주장할 수 있습니다. 다행히도 애질런트테크놀로지스는 작년에 EBIT가 9.1% 증가하여 부채 부담이 훨씬 더 관리하기 쉬워졌습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 애질런트테크놀로지스가 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있을지는 무엇보다도 미래 수익이 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 관한 이 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 이를 충족할 수 없습니다. 그래서 우리는 항상 EBIT가 잉여 현금 흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 애질런트테크놀로지스의 잉여현금흐름은 EBIT의 83%에 달하며, 이는 일반적으로 예상하는 것보다 훨씬 높은 수치입니다. 따라서 부채 상환에 매우 유리한 위치에 있습니다.
우리의 견해
다행히도 애질런트테크놀로지스의 인상적인 이자 충당 능력은 부채에 대한 우위를 점하고 있음을 의미합니다. 그리고 이는 좋은 소식의 시작에 불과합니다. EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환한 것도 매우 고무적인 일이기 때문입니다. 큰 그림에서 보면 애질런트테크놀로지스의 부채 사용은 상당히 합리적이라고 생각하며 크게 우려하지 않습니다. 결국, 합리적인 레버리지는 자기자본 수익률을 높일 수 있습니다. 애질런트테크놀로지스 내부자들이 주식을 매입하고 있는지 궁금합니다. 여러분도 그렇다면 지금 바로 이 링크를 클릭하여 신고된 내부자 거래 목록을 (무료로) 살펴보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.