데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 애질런트 테크놀로지스 (NYSE:A)는 비즈니스에 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
애질런트테크놀로지스는 얼마나 많은 부채를 안고 있을까요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 1월 말 기준 애질런트테크놀로지스의 부채는 25억 6천만 달러로 1년 전의 29억 7천만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 현금 보유액이 17억 5,000만 달러이므로 순부채는 8억 7,000만 달러로 더 적습니다.
애질런트테크놀로지스의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 애질런트테크놀로지스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 16억 2천만 달러, 그 이후에는 31억 4천만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 17억 5,000만 달러와 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금이 13억 3,000만 달러에 달했습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 17억 2천만 달러 더 많습니다.
애질런트 테크놀로지스의 시가총액이 미화 421억 달러에 달한다는 점을 감안하면 이러한 부채가 큰 위협이 될 것이라고 생각하기는 어렵습니다. 그렇지만 재무상태가 더 나빠지지 않도록 계속해서 모니터링해야 하는 것은 분명합니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값을 계산합니다. 따라서 애질런트는 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
애질런트테크놀로지스의 순부채는 EBITDA의 0.49배에 불과합니다. 그리고 EBIT는 이자 비용의 무려 42.9배를 충당합니다. 따라서 부채를 매우 보수적으로 사용하는 것에 대해 매우 편안하게 생각합니다. 애질런트테크놀로지스의 EBIT가 작년에 비해 20% 감소했기 때문에 부담이 크지 않은 것도 다행스러운 일입니다. 부채를 갚는 데 있어 수익 감소는 단 탄산음료가 건강에 도움이 되는 것처럼 유용하지 않습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알게 됩니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성은 애질런트테크놀로지스가 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보십시오.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지는지 명확히 살펴봐야 합니다. 지난 3년 동안 애질런트테크놀로지스는 EBIT의 88%에 달하는 잉여 현금 흐름을 기록했는데, 이는 일반적으로 예상하는 것보다 훨씬 높은 수치입니다. 따라서 원하는 경우 부채를 상환할 수 있는 여력이 충분합니다.
우리의 견해
다행히도 애질런트테크놀로지스의 인상적인 이자 충당 능력은 부채에 대한 우위를 점하고 있음을 의미합니다. 하지만 EBIT 성장률이 정반대의 결과를 가져온다는 점은 인정해야 합니다. 앞서 언급한 모든 요소를 종합적으로 고려하면 애질런트테크놀로지스가 부채를 상당히 안정적으로 감당할 수 있다는 것을 알 수 있습니다. 긍정적인 측면은 이러한 레버리지가 주주 수익률을 높일 수 있다는 것이지만, 잠재적인 단점은 손실 위험이 더 크다는 것이므로 대차 대조표를 모니터링할 가치가 있습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 애질런트테크놀로지스의 투자 분석에서 다음과 같은 경고 신호가 하나 있다는 사실을 알아두세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.