견조한 이익 수치는 크리스탈 바이오테크(Krystal Biotech, Inc. )(나스닥:KRYS) 의 주주들을 만족시키기에 충분하지 않은 것 같습니다. 우리의 분석에 따르면 그들은 몇 가지 근본적인 세부 사항에 대해 우려하고있을 수 있습니다.
크리스탈 바이오테크의 수익 대비 현금 흐름 살펴보기
기업이 이익을 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 주요 재무 비율 중 하나는 발생 비율입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 수익에서 FCF를 뺀 다음 이 수치를 해당 기간의 평균 영업 자산으로 나눕니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.
따라서 기업의 발생 비율이 마이너스이면 좋은 것으로 간주되지만, 발생 비율이 양수이면 나쁜 것으로 간주됩니다. 발생률이 0보다 높다고 해서 크게 걱정할 필요는 없지만, 발생률이 상대적으로 높은 기업은 주목할 필요가 있다고 생각합니다. 일부 학술 연구에 따르면 발생률이 높으면 수익이 감소하거나 수익 성장률이 낮아지는 경향이 있다고 합니다.
크리스탈 바이오테크의 2024년 3월까지의 발생주의 비율은 0.56입니다. 통계적으로 볼 때 이는 향후 수익에 실질적으로 마이너스입니다. 즉, 이 회사는 그 기간 동안 잉여현금흐름을 한 푼도 창출하지 못했습니다. 작년에는 앞서 언급한 5,720만 달러의 이익과 달리 실제로 마이너스 5,400만 달러의 잉여현금흐름을 기록했습니다. 작년에 마이너스 잉여현금흐름을 기록했으니, 올해 5,400만 달러의 현금 소각이 높은 리스크를 의미하는 것은 아닌지 궁금해하는 주주도 있을 것입니다. 하지만 이것이 이야기의 끝이 아닙니다. 손익계산서의 비정상적인 항목이 발생률에 어떤 영향을 미쳤는지 살펴보고 희석이 주주들에게 어떤 부정적인 영향을 미치고 있는지 살펴볼 수 있습니다.
애널리스트들이 향후 수익성 측면에서 무엇을 예측하고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트의 추정치를 기반으로 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.
주당 수익률의 잠재력을 이해하려면 회사가 주주를 얼마나 희석시키고 있는지 고려하는 것이 중요합니다. 크리스탈 바이오테크는 작년에 발행 주식 수를 11% 늘렸습니다. 따라서 이제 각 주식은 수익의 더 적은 부분을 받게 됩니다. 희석을 무시하면서 순이익을 축하하는 것은 피자가 한 조각 더 커졌다고 기뻐하지만, 피자가 더 많은 조각으로 잘렸다는 사실은 무시하는 것과 같습니다. 이 링크를 클릭하여 크리스탈 바이오텍의 과거 주당순이익 성장률을 확인해 보세요.
크리스털 바이오텍의 희석이 주당 순이익(EPS)에 미치는 영향 살펴보기
크리스탈 바이오테크는 3년 전만 해도 적자를 기록했습니다. 작년까지 확대하면 작년에 적자를 냈기 때문에 성장률에 대해 일관성 있게 이야기할 수 없습니다. 하지만 수학을 제쳐두고, 이전에 수익성이 없던 사업이 수익성이 좋아지는 것은 언제나 반가운 일입니다(희석이 필요하지 않았다면 수익이 더 높았을 것이라고 인정하지만). 따라서 희석은 주주 수익률에 주목할 만한 영향을 미치고 있습니다.
장기적으로 크리스탈 바이오텍의 주당 순이익이 증가할 수 있다면 주가도 상승해야 합니다. 그러나 이익은 증가하는데 주당 순이익이 제자리걸음을 하거나 심지어 하락한다면 주주들은 큰 혜택을 보지 못할 수도 있습니다. 일반 개인 주주에게 주당순이익은 회사 이익에 대한 가상의 '몫'을 확인할 수 있는 좋은 척도입니다.
비정상적인 항목이 수익에 미치는 영향
작년에 8,800만 달러의 이익을 증가시킨 비정상적인 항목이 있었다는 사실은 아마도 회사의 이익 발생률이 왜 그렇게 약했는지 설명해 줄 수 있을 것입니다. 저희는 수익이 증가하는 것을 좋아하지만, 비정상적인 항목이 큰 기여를 한 경우에는 조금 더 신중을 기하는 경향이 있습니다. 전 세계 대부분의 상장기업을 분석한 결과, 중요한 비정상적인 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 그리고 이러한 상승이 '이례적'이라고 설명되는 것을 감안하면 예상대로입니다. 크리스탈 바이오텍의 경우 2024년 3월까지의 수익에 비해 긍정적인 특이 항목이 상당히 많다는 것을 알 수 있습니다. 결과적으로 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익이 다른 경우보다 훨씬 더 크게 증가했다고 추측할 수 있습니다.
크리스털 바이오테크의 수익 성과에 대한 우리의 견해
크리스탈 바이오테크는 잉여 현금 흐름으로 수익을 뒷받침하지 못했지만, 비정상적인 항목으로 인해 이익이 부풀려졌다는 점을 고려하면 이는 그리 놀라운 일이 아닙니다. 한편, 신주 발행으로 인해 주주가 직접 현금을 더 많이 투입하지 않는 한 주주가 소유한 회사 지분이 줄어든다는 것을 의미합니다. 위에서 언급한 모든 이유 때문에 저희는 크리스탈 바이오텍의 법정 이익이 투자자들에게 회사에 대해 지나치게 긍정적인 인상을 줄 수 있기 때문에 얼핏 보면 질이 낮은 것으로 간주될 수 있다고 생각합니다. 이를 염두에 두고 위험을 철저히 이해하지 않는다면 주식 투자를 고려하지 않는 것이 좋습니다. 이를 위해 크리스털 바이오테크에서 발견한3가지 경고 신호 (우려되는 신호 1건 포함)에 대해 알아두세요.
크리스털 바이오테크에 대한 저희의 조사는 수익이 실제보다 좋아 보이게 만드는 특정 요인에 초점을 맞추었습니다. 그리고 이를 바탕으로 다소 회의적인 시각을 가지고 있습니다. 그러나 사소한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자가 매수하는 주식 목록을 참조해 보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 Krystal Biotech 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.