바이오젠의 최근 20% 상승은 밸류에이션 신호가 매력적으로 바뀌면서 시작에 불과할까요?

• 바이오젠이 조용히 다시 저평가되고 있는지, 아니면 여전히 어제의 이야기처럼 시장에서 가격이 책정되고 있는지 궁금하신가요? 이번 분석에서는 바이오젠의 가치에 대한 수치가 실제로 무엇을 말하고 있는지 살펴볼 것입니다.
• 지난 몇 년간 힘든 시기를 보낸 후, 3년 및 5년 수익률은 여전히 마이너스이지만 지난 주에는 약 1.5%, 지난 한 달 동안 16.0%, 현재까지 20.3% 상승하는 등 주가가 살아날 조짐을 보이기 시작했습니다.
• 최근의 움직임은 투자자들이 파이프라인과 파트너십의 장기적인 상업적 잠재력을 재평가하면서 바이오젠의 신경학 및 알츠하이머 포트폴리오에 대한 심리가 변화함에 따라 주도되고 있습니다. 동시에 신경 퇴행성 질환의 경쟁과 규제 환경에 대한 기대치가 변화하면서 기대감과 불확실성이 동시에 높아져 주가 반등의 배경이 되었습니다.
• 우리의 프레임워크에서 바이오젠은 5/6의 견고한 밸류에이션 점수를 받았습니다. 이는 우리가 실행하는 대부분의 주요 점검 항목에서 저평가된 것으로 선별된다는 것을 의미합니다. 다음에는 이러한 방법을 살펴본 후, 바이오젠의 실제 가치를 좀 더 총체적으로 생각해 보겠습니다.

지난해 바이오젠의 수익률 15.3%가 다른 기업에 비해 뒤처지는 이유를 알아보세요.

접근 방식 1: 바이오젠의 현금흐름할인법(DCF) 분석

현금흐름할인법 모델은 미래에 창출할 수 있는 현금을 예측한 다음 그 현금 흐름을 달러 기준으로 현재로 할인하여 기업의 가치를 추정합니다.

Biogen의 경우, 이 모델은 지난 12개월간의 잉여 현금 흐름 약 21억 8,000만 달러로 시작하여 향후 몇 년간 애널리스트의 예측을 사용한 다음 이러한 추세를 더 확장합니다. 2029년까지 연간 잉여 현금 흐름은 약 26억 1,000만 달러가 될 것으로 예상되며, 비즈니스가 성숙함에 따라 2035년까지 10년간의 예상치는 점차 증가하여 약 29억 5,000만 달러가 될 것으로 예상됩니다. 명시적인 애널리스트의 지평을 넘어 Simply Wall St는 2단계 잉여현금흐름-자본 접근법을 사용하여 현금 흐름을 추정합니다.

이러한 모든 미래 현금 흐름을 현재로 할인하면 이 모델은 주당 약 368.96달러의 내재가치를 추정합니다. 이는 현재 시장 가격과 비교했을 때 바이오젠이 약 51.1% 할인된 가격에 거래되고 있음을 의미하며, 현금 흐름 예측과 가정이 정확하다면 주식이 저평가되어 있을 수 있음을 나타냅니다.

결과: 저평가됨

할인된 현금흐름(DCF) 분석에 따르면 바이오젠은 51.1% 저평가된 것으로 나타났습니다. 관심 종목 목록이나 포트폴리오에서 이 종목을 추적하거나 현금흐름을 기준으로 저평가된 906개 종목을 더 찾아보세요.

바이오젠의 공정 가치에 도달하는 방법에 대한 자세한 내용은 기업 보고서의 가치 평가 섹션을 참조하세요.

접근법 2: 바이오젠의 가격과 수익 비교

Biogen과 같이 수익성이 높은 기업의 경우, 주가수익비율은 투자자가 1달러의 이익에 대해 합리적인 가격을 지불하고 있는지를 측정하는 간단한 방법인 경우가 많습니다. 시장이 더 높은 성장을 기대하거나 상대적으로 위험이 낮은 비즈니스라고 판단할 때 높은 주가수익비율은 정당화될 수 있습니다. 반대로 성장이 더디거나 불확실성이 높으면 일반적으로 더 낮고 보수적인 멀티플이 요구됩니다.

현재 바이오젠은 약 16.5배의 주가수익비율로 거래되고 있으며, 이는 바이오테크 업계 평균인 약 19.1배와 피어 그룹 평균인 약 21.3배보다 낮은 수준입니다. Simply Wall St는 또한 바이오젠의 독점적인 주가수익비율을 약 23.3배로 계산했습니다. 이는 특정 수익 성장 전망, 마진, 산업, 규모 및 위험 프로필을 기준으로 회사가 받을 수 있는 주가수익비율 수준입니다. 이 공정 배율은 모든 생명공학 종목이 동일한 배수로 거래되어야 한다고 가정하지 않고 바이오젠 자체의 펀더멘털을 조정하기 때문에 동종업체 또는 업종과의 단순 비교보다 더 맞춤화된 벤치마크를 제공합니다. 이 기준에 따르면 현재 바이오젠의 주가수익비율은 적정 주가수익비율보다 훨씬 낮으며, 이는 시장이 수익 잠재력을 충분히 인식하지 못하고 있음을 시사합니다.

결과: 저평가

주가수익비율은 한 가지 이야기를 들려주지만, 실제 기회는 다른 곳에 있다면 어떨까요? 내부자들이 폭발적인 성장에 큰 베팅을 하고 있는 1450개 기업을 알아보세요.

의사 결정을 업그레이드하세요: 바이오젠 내러티브 선택하기

앞서 밸류에이션을 이해하는 더 좋은 방법이 있다고 말씀드렸으니, 미래 매출, 수익, 마진, 적정 가치와 같은 수치와 직접적으로 연결된 바이오젠에 대한 나만의 이야기인 내러티브에 대해 소개해 드리겠습니다. 내러티브는 내가 믿는 비즈니스 스토리, 그 스토리에서 나온 재무 예측, 그리고 그 가정에서 나온 공정 가치라는 세 가지 요소를 한 곳에서 연결합니다. Simply 월스트리트에서는 수백만 명의 투자자가 커뮤니티 페이지에서 내러티브를 탐색하고 작성하므로 전문가만 사용할 수 있는 도구가 아니라 누구나 쉽게 접근할 수 있는 도구입니다. 내러티브는 공정 가치를 현재 시장 가격과 지속적으로 비교하고 수익이나 신약 시험 소식과 같은 새로운 정보가 들어올 때마다 해당 뷰를 동적으로 업데이트하여 매수 또는 매도 시점을 결정하는 데 도움을 줍니다. 바이오젠의 경우, 한 투자자는 강력한 LEQEMBI 채택과 높은 수익에 기대어 낙관적인 내러티브를 구축하는 반면, 다른 투자자는 성장 둔화와 가격 압박을 모델링하여 공정 가치와 현재 가격이 매력적으로 보이는지 여부에 대해 매우 다른 결정을 내릴 수 있습니다.

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