트론 녹스 홀딩스 (NYSE :TROX)가 부채 부담에 짓눌리는 이유는 다음과 같습니다.

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 트록스 홀딩스 (NYSE:TROX)는 사업에서 부채를 사용하고 있다는 것을 알 수 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 언제 문제가 될까요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

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트로녹스 홀딩스는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2023년 12월 말 기준 Tronox Holdings의 부채는 29.7억 달러로 1년 전의 26.4억 달러에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 2억 9,100만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 26억 8,000만 달러입니다.

트론스 홀딩스의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

가장 최근 대차 대조표를 보면 트론스 홀딩스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 7억 5300만 달러, 그 이후에는 36억 6000만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 2억 9,100만 달러와 1년 이내에 만기가 도래하는 5억 4,000만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 35억 8천만 달러 더 많습니다.

이 부족액이 회사의 시가총액 25억 4,000만 달러를 초과한다는 점을 고려하면 대차 대조표를 주의 깊게 검토해야 할 것입니다. 가설적으로 회사가 현재 주가로 자본을 조달하여 부채를 상환해야 하는 경우 극심한 희석이 필요할 것입니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

1.2배의 낮은 이자보상배율과 5.9의 불안할 정도로 높은 EBITDA 대비 순부채 비율은 트록스 홀딩스에 대한 신뢰도를 한 방에 날려버렸습니다. 이는 부채 부담이 크다는 것을 의미합니다. 더 큰 문제는 지난 12개월 동안 트론옥스 홀딩스의 EBIT가 64%나 급감했다는 점입니다. 장기간에 걸쳐 수익이 계속 저조하다면 부채를 갚기란 눈덩이처럼 불어날 가능성이 높습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성이 시간이 지남에 따라 트론스 홀딩스가 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

하지만 기업이 서류상 이익으로 부채를 갚을 수는 없고, 현금이 필요하기 때문에 최종적으로 고려해야 할 사항도 중요합니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 트론스 홀딩스의 잉여현금흐름은 EBIT의 33%로 예상보다 낮았습니다. 부채를 상환하는 데 있어서는 좋지 않은 수치입니다.

우리의 견해

겉으로 보기에는 Tronox Holdings의 이자 충당금 때문에 주식에 대한 확신이 들지 않았고, EBIT 성장률은 연중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당 하나보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력은 그리 걱정할 만한 수준은 아니었습니다. 앞서 언급한 모든 요소를 고려할 때, 트론옥스 홀딩스는 부채가 너무 많은 것처럼 보입니다. 그런 종류의 위험은 일부에게는 괜찮을 수 있지만 확실히 우리의 배를 띄우지는 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 저희는 트론옥스 홀딩스에서 4가지 경고 신호 (최소 2개는 무시할 수 없음) 를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.

결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.

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