버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 LyondellBasell Industries N.V.(NYSE:LYB)가 부채를 안고 있다는 점입니다. 그러나 더 중요한 질문은 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 문제가 되나요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 기업이 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
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LyondellBasell Industries는 얼마나 많은 부채를 보유하고 있나요?
아래 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 9월 LyondellBasell Industries의 부채는 113억 달러로 전년과 거의 동일합니다. 그러나 이를 상쇄하는 26억 5,000만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 86억 4,000만 달러입니다.
라이온델바젤 인더스트리의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 LyondellBasell Industries는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 59.9억 달러, 그 이후에는 17.4억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 이 회사는 26억 5천만 달러의 현금과 1년 이내에 만기가 도래하는 39억 5천만 달러 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 168억 달러 더 많습니다.
이 적자는 시가총액 미화 246억 달러에 비해 상당한 규모이므로, 주주들은 LyondellBasell Industries의 부채 사용에 대해 주시해야 합니다. 대출 기관이 대차 대조표를 보강할 것을 요구할 경우 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다.
우리는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
라이온델바젤 인더스트리는 2.0의 EBITDA 대비 부채 비율로 부채를 현명하면서도 책임감 있게 사용합니다. 그리고 매력적인 이자 커버리지(이자 비용의 8.9배에 달하는 EBIT)는 이러한 인상을 불식시키는 데 전혀 도움이 되지 않습니다. 안타깝게도 LyondellBasell Industries의 EBIT는 지난 4분기에 17% 하락했습니다. 이러한 감소세를 막지 못한다면 부채 관리가 브로콜리 맛 아이스크림을 프리미엄을 받고 파는 것보다 더 어려워질 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 LyondellBasell Industries가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들이 어떻게 생각하는지 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
그러나 최종적인 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인해 볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 LyondellBasell Industries는 예상보다 훨씬 높은 84%에 달하는 매우 견고한 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 원하는 경우 부채를 상환할 수 있는 여력이 충분합니다.
우리의 견해
LyondellBasell Industries의 EBIT 성장률과 총부채 수준은 분명 부담스러운 수준입니다. 하지만 좋은 소식은 EBIT를 잉여현금흐름으로 쉽게 전환할 수 있는 것으로 보인다는 점입니다. 앞서 언급한 데이터 포인트를 종합적으로 고려했을 때 LyondellBasell Industries의 부채는 다소 위험하다고 생각합니다. 보상을 받으면 주가 수익률을 높일 수 있으므로 모든 리스크가 나쁜 것은 아니지만, 부채 리스크는 염두에 둘 필요가 있습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차 대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어 라이온델바젤 인더스트리에 투자하기 전에 알아두어야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.
때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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