어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 중요한 것은 에코비스트(NYSE:ECVT)가 부채를 안고 있다는 점입니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 비즈니스에 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
에코비스트는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 차트를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 3월에 에코비스트의 부채는 8억 6,700만 달러로 전년과 거의 동일합니다. 그러나 1억 1,660만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순 부채는 약 7억 5,030만 달러로 더 적습니다.
에코비스트의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 에코비스트는 12개월 이내에 미화 107.5억 달러의 부채가 있고 12개월 이후에는 미화 10.1억 달러의 부채가 있습니다. 반면에 1억 1,660만 달러의 현금과 8,160만 달러 상당의 미수금이 1년 이내에 만기가 도래했습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 9억 2,130만 달러 더 많습니다.
이 적자는 시가총액 10억 9천만 달러에 비하면 상당한 규모이므로 주주들은 에코비스트의 부채 사용에 대해 주시해야 합니다. 이는 회사가 급하게 대차대조표를 보강해야 할 경우 주주들의 가치가 크게 희석될 수 있음을 시사합니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값을 계산합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.
에코비스트의 EBITDA 대비 부채 비율(3.9)은 어느 정도 부채를 사용하고 있음을 시사하지만, 이자 커버리지가 2.1로 매우 낮아 레버리지가 높음을 나타냅니다. 따라서 주주들은 이자 비용이 최근 비즈니스에 큰 영향을 미친 것으로 보인다는 사실을 알고 있어야 합니다. 더욱 우려스러운 점은 지난 12개월 동안 에코비스트의 EBIT가 5.7% 감소했다는 점입니다. 이대로라면 부채를 갚는 것은 러닝머신 위에서 달리는 것과 같아서 별다른 발전 없이 많은 노력만 들일 것입니다. 우리가 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많이 알게 된다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 에코비스트의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여 현금 흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 에코비스트는 예상보다 훨씬 높은 95%에 달하는 매우 견고한 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 원할 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
우리의 견해
에코비스트의 이자 커버리지와 EBITDA 대비 순부채는 분명 부담스러운 수준입니다. 그러나 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하면 매우 다른 이야기가 나오며 어느 정도 회복력이 있음을 시사합니다. 논의된 모든 요소를 고려할 때, 에코비스트는 부채를 사용하면서 어느 정도 위험을 감수하고 있는 것으로 보입니다. 따라서 이러한 레버리지가 자기자본 수익률을 높이는 것은 사실이지만, 여기서 더 이상 레버리지가 증가하는 것은 바람직하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호 (이 중 하나는 저희와 잘 맞지 않습니다!)를 Ecovyst에서 발견했습니다.
부채 부담 없이 수익을 늘릴 수 있는 비즈니스에 투자하는 데 관심이 있다면 대차대조표에 순현금이 있는 성장하는 비즈니스의 무료 목록을 확인해 보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 Ecovyst 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
무료 분석에 액세스이 글에 대한 의견이 있으신가요? 콘텐츠에 대해 궁금한 점이 있으신가요? 직접 문의해 주세요. 또는 편집팀 (at) simplywallst.com으로 이메일을 보내주세요.
Simply Wall St의 이 기사는 일반적인 내용을 담고 있습니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측에 기반한 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 저희는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.
This article has been translated from its original English version, which you can find here.