하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. 다른 많은 회사와 마찬가지로 Ramaco Resources, Inc.(NASDAQ:METC)도 부채를 사용합니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 위험할까요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
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라마코 리소스는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 볼 수 있으며, 2024년 3월 말 기준 라마코 리소스의 부채는 8,640만 달러로 1년 동안 1억 3,820만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 반대로 현금으로 3,050만 달러를 보유하고 있어 순부채는 약 5,590만 달러입니다.
라마코 리소스의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 라마코 리소스는 1년 이내에 미화 1억 4,850만 달러의 부채가 만기되고 그 이후에는 1억 5,330만 달러의 부채가 만기됩니다. 반면에 현금은 3,050만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 1억 3,050만 달러였습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 1억 6,770만 달러 더 많습니다.
라마코 리소스의 시가총액은 6억 7,210만 달러이므로 필요한 경우 현금을 조달하여 대차대조표를 개선할 가능성이 매우 높습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
라마코 리소스의 순부채는 EBITDA의 0.44배에 불과하여 무모한 차입업체가 아니라는 것을 알 수 있습니다. 또한 작년에 이자 비용의 8.4배에 달하는 EBIT를 달성한 탄탄한 이자 커버리지가 이러한 견해를 뒷받침합니다. 실제로 지난 12개월 동안 EBIT가 48%나 급감했기 때문에 라마코 리소스는 낮은 부채 수준을 유지하고 있습니다. 부채를 갚는 데 있어 수익 감소는 단 탄산음료보다 건강에 더 좋지 않습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 Ramaco Resources가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지고 있는지를 명확히 살펴볼 필요가 있습니다. 최근 3년을 살펴보면 라마코 리소스의 잉여현금흐름은 EBIT의 47%로, 예상보다 낮은 수치를 기록했습니다. 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.
우리의 견해
라마코 리소스가 EBIT를 늘리기 위해 고군분투하는 모습을 보면서 대차대조표의 강점을 다시 한 번 추측하게 되었지만, 다른 데이터 포인트는 비교적 양호한 편이었습니다. 특히, 순부채 대 EBITDA 비율은 다시 활력을 되찾고 있었습니다. 앞서 언급한 데이터 포인트를 종합적으로 고려한 결과, 라마코 리소스의 부채는 다소 위험하다고 생각합니다. 레버리지는 자기자본 수익률을 높일 수 있기 때문에 반드시 나쁜 것은 아니지만, 주의해야 할 사항입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 4가지 경고 신호 (이 중 하나는 잠재적으로 심각할 수 있습니다!)를 Ramaco Resources에서 발견했습니다.
그럼에도 불구하고 탄탄한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 회사에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인하세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.