버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 묻지 않습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 회사와 마찬가지로 GE헬스케어 테크놀로지스(NASDAQ:GEHC)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하여 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
GE헬스케어 테크놀로지스의 부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 12월 말 기준 GE헬스케어 테크놀로지스의 부채는 89억 5천만 달러로 1년 동안 94억 4천만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 현금도 28억 7,700만 달러를 보유하고 있었으므로 순부채는 60억 8,000만 달러입니다.
GE헬스케어 테크놀로지스의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 GE헬스케어 테크놀로지스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 95억 5천만 달러, 그 이후에는 149억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면, 1년 이내에 만기가 도래하는 미화 28억 7천만 달러의 현금과 43억 6천만 달러 상당의 미수금이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금을 합친 것보다 172억 달러 더 많습니다.
GE헬스케어 테크놀로지스의 가치가 미화 377억 달러에 달하기 때문에 이 적자는 그리 나쁘지 않으며, 필요하다면 재무제표를 보강할 수 있는 충분한 자본을 조달할 수 있을 것입니다. 하지만 희석 없이 부채를 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 하는 것은 분명합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
GE헬스케어 테크놀로지스의 순부채는 EBITDA의 1.7배로 그리 많지는 않지만, 이자 비용은 이자 비용의 6.5배에 불과하여 이자 커버리지가 다소 낮은 편입니다. 크게 걱정할 정도는 아니지만 이자 지급이 다소 부담스러운 것은 사실입니다. 다행히도 GE헬스케어 테크놀로지가 12개월 동안 EBIT를 7.6% 증가시켜 부채 상환에 대한 우려를 덜어줄 수 있다는 점은 다행스러운 일입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성은 GE헬스케어 테크놀로지스가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계 이익만으로는 부족합니다. 그래서 우리는 항상 EBIT가 잉여 현금 흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 GE헬스케어 테크놀로지스는 EBIT의 61%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름 덕분에 회사는 적절한 시기에 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
우리의 견해
GE헬스케어 테크놀로지스의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 것은 EBIT 성장률과 마찬가지로 이번 분석에서 매우 긍정적으로 평가할 수 있습니다. 하지만 총 부채 수준은 향후 잠재적인 대차대조표 위험에 다소 민감하게 반응합니다. 또한 GE헬스케어 테크놀로지스와 같은 의료 장비 업계 기업들은 일반적으로 부채를 문제없이 사용한다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려할 때 GE헬스케어테크놀로지는 부채를 상당히 잘 관리하고 있는 것으로 보입니다. 그렇긴 하지만 부채가 너무 무겁기 때문에 모든 주주들이 이를 면밀히 주시할 것을 권장합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 여기에서 투자하기 전에 알아두어야 할 GE 헬스케어 테크놀로지스의 경고 신호를 한 가지 발견했습니다.
모든 것을 고려했을 때, 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.