아스트라나 헬스 (NASDAQ :ASTH) 너무 많은 부채를 사용하고 있습니까?

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 중요한 것은 아스트라나헬스(NASDAQ:ASTH)가 부채를 가지고 있다는 점입니다. 하지만 주주들은 부채 사용에 대해 걱정해야할까요?

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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아스트라나 헬스는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 6월 말 기준 Astrana Health의 부채는 4억 4,200만 달러로 1년 전 2억 7,800만 달러에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 반대로 3억 2,770만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 1억 1,430만 달러입니다.

아스트라나 헬스의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?

최신 대차 대조표 데이터에 따르면 아스트라나 헬스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 3억 980만 달러, 그 이후에는 4억 6,400만 달러의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 3억 2,770만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 2억 2,520만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 미화 2억 2,080만 달러 더 많습니다.

상장된 아스트라나헬스 주식의 가치가 총 23억 8,000만 달러에 달하기 때문에 이 정도의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 부채가 충분한 만큼 주주들이 앞으로도 대차대조표를 계속 모니터링할 것을 권장합니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당할 수 있는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 것입니다.

아스트라나 헬스는 순부채가 EBITDA의 0.98배에 불과하여 무모한 차입업체가 아니라는 것을 알 수 있습니다. 그리고 이러한 견해는 작년에 이자 비용의 9.6배에 달하는 EBIT를 기록한 탄탄한 이자 커버리지가 뒷받침합니다. 하지만 나쁜 소식은 지난 12개월 동안 아스트라나 헬스의 EBIT가 15% 급감했다는 것입니다. 이러한 실적이 자주 반복되면 주가에 어려움을 줄 수 있다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 Astrana Health의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 그래서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 아스트라나 헬스의 잉여현금흐름은 EBIT의 49%에 불과해 예상보다 낮았습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.

우리의 견해

이번 분석에서 아스트라나 헬스의 EBIT 성장률은 마이너스를 기록했지만, 다른 요인들은 상당히 양호했습니다. 이자 비용으로 이자 비용을 충당할 수 있는 능력은 의심할 여지가 없습니다. 아스트라나 헬스가 방어적이라고 여겨지는 헬스케어 산업에 속해 있다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 이러한 다양한 데이터 포인트를 고려할 때, Astrana Health는 부채 수준을 관리하기에 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 그렇긴 하지만, 부채가 충분히 무겁기 때문에 모든 주주들이 이를 면밀히 주시할 것을 권장합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 아스트라나 헬스에서 주의해야 할 경고 신호 1가지를 확인했습니다.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.

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