컨스텔레이션 브랜드 (NYSE :STZ), 부채를 아주 현명하게 사용하는 것 같습니다.

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 Constellation Brands, Inc.(NYSE:STZ)도 부채를 활용합니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?

부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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컨스텔레이션 브랜드는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?

아래 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 8월 기준 Constellation Brands의 부채는 116억 달러로 전년과 거의 동일합니다. 현금이 많지 않기 때문에 순부채는 거의 동일합니다.

컨스텔레이션 브랜즈의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 컨스텔레이션 브랜드는 12개월 이내에 만기가 돌아오는 부채가 291억 달러, 12개월 이후 만기가 돌아오는 부채가 120억 달러에 달했습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 6460만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 8억 713만 달러가 있었습니다. 따라서 총 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 미화 140억 달러가 더 많습니다.

이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, Constellation Brands의 시가총액이 466억 달러에 달하므로 필요한 경우 자본을 조달하여 대차대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 하는 것은 분명합니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

Constellation Brands의 EBITDA 대비 순부채는 3.0으로, 수익률을 높이기 위해 상당한 수준의 레버리지를 사용하고 있음을 나타냅니다. 그러나 이자보상배율이 8.3으로 높다는 것은 부채를 쉽게 상환할 수 있음을 의미합니다. Constellation Brands가 작년의 13% 성장률로 EBIT를 계속 늘릴 수 있다면 부채를 관리하기가 더 쉬워질 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 Constellation Brands의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보세요.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금으로만 수익을 인정합니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지는지 여부를 명확히 살펴볼 필요가 있습니다. 최근 3년 동안 Constellation Brands는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 51%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름 덕분에 회사는 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

우리의 견해

Constellation Brands의 이자 커버리지와 EBIT 성장률은 이 분석에서 매우 긍정적이었습니다. 반면, EBITDA 대비 순부채는 이 회사의 부채에 대해 조금 덜 안심하게 만듭니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려할 때 Constellation Brands는 부채를 상당히 잘 관리하고 있는 것으로 보입니다. 그렇긴 하지만, 부채가 너무 무겁기 때문에 모든 주주들이 이를 면밀히 주시할 것을 권장합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 투자하기 전에 알아두어야 할 4가지 경고 신호를 Constellation Brands에서 발견했습니다.

모든 것을 고려했을 때, 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.

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