필그림의 자부심 (NASDAQ :PPC) 건강한 대차 대조표가 있습니까?

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 필그림 프라이드 코퍼레이션(NASDAQ:PPC)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우가 종종 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자하기 위해 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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필그림의 프라이드는 얼마나 많은 부채를 안고 있나요?

아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 9월 말 기준 필그림의 프라이드의 부채는 31억 8,000만 달러로 1년 동안 37억 7,000만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 18억 9,000만 달러의 현금도 보유하고 있었기 때문에 순부채는 12억 9,000만 달러입니다.

필그림 프라이드의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

가장 최근 대차대조표를 보면 필그림 프라이드는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 25.9억 달러, 그 이후에는 38.9억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 18억 9,000만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 11억 3,000만 달러의 미수금이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 34억 6,000만 달러 더 많습니다.

필그림 프라이드의 기업가치가 108억 달러에 달하기 때문에 이 적자는 그리 나쁘지 않으며, 필요하다면 재무제표를 보강할 수 있는 충분한 자본을 조달할 수 있을 것입니다. 하지만 필그림의 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

필그림 프라이드의 순부채 대 EBITDA 비율은 0.67에 불과합니다. 그리고 EBIT가 이자 비용을 무려 12.5배 이상 충당하고 있습니다. 따라서 매우 보수적인 부채 사용에 대해 매우 편안하게 생각합니다. 더 좋은 점은 필그림 프라이드가 작년에 EBIT를 301% 성장시켰다는 점인데, 이는 인상적인 개선입니다. 이 덕분에 앞으로 부채 상환이 더욱 쉬워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 필그림 프라이드의 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여 현금 흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 필그림 프라이드의 잉여현금흐름은 EBIT의 42%에 불과해 예상보다 낮았습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.

우리의 견해

좋은 소식은 필그림 프라이드가 이자 비용을 EBIT로 충당할 수 있는 능력을 입증한 것이 마치 보송보송한 강아지처럼 우리를 기쁘게 한다는 것입니다. 좋은 소식은 여기서 멈추지 않고 EBIT 성장률도 이러한 인상을 뒷받침합니다! 위의 다양한 요소를 고려할 때 필그림 프라이드는 부채를 사용하는 것이 매우 합리적인 것처럼 보입니다. 이는 약간의 위험을 수반하지만 주주들의 수익률을 높일 수도 있습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 필그림 프라이드의 경우 주의해야 할 경고 신호 1가지를 확인했습니다.

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