원옥 (NYSE :OKE) 너무 많은 부채를 사용하고 있습니까?

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. (NYSE:OKE)는 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

트럼프는 미국 석유와 가스를 '개발'하겠다고 공언했고, 이 15개 미국 주식은 개발 수혜를 받을 수 있는 종목입니다.

부채는 왜 위험을 가져오는가?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 종종 저렴한 자본을 의미한다는 것입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

원옥의 부채는 얼마인가요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2025년 3월 말 기준 ONEOK의 부채는 1년 전의 22.0억 달러에서 32.0억 달러로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 현금이 많지 않기 때문에 순부채는 거의 동일합니다.

원옥의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

가장 최근 대차 대조표를 보면 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 61.8억 달러, 그 이후에는 36.0억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 1억 4,100만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 26억 5,000만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 394억 달러 더 많습니다.

이는 511억 달러에 달하는 막대한 시가총액과 비교해도 엄청난 레버리지입니다. 이는 회사가 급하게 재무상태를 개선해야 할 경우 주주들의 이익이 크게 희석될 수 있음을 시사합니다.

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기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

원옥의 부채는 EBITDA의 4.9배에 달하며, 이자비용은 3.5배 이상입니다. 이는 부채 수준이 상당하지만 문제가 있다고 말하기에는 부족하다는 것을 시사합니다. 좋은 소식은 지난 12개월 동안 원옥의 EBIT가 38%나 순조롭게 성장했다는 점입니다. 어머니가 갓난아기를 사랑으로 안아주듯 이러한 성장은 회복력을 키우며 부채를 관리할 수 있는 더 강력한 위치에 놓이게 합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 원오케이가 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 저희는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 최근 3년 동안 원옥은 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 63%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 합니다.

우리의 견해

대차 대조표에서 원오케이의 가장 큰 장점은 EBIT를 자신 있게 늘릴 수 있다는 사실입니다. 그러나 다른 관찰 결과는 그다지 만족스럽지 않았습니다. 구체적으로 말하자면, 젖은 양말이 발을 따뜻하게 유지해주는 것처럼 EBITDA를 기준으로 부채 관리가 잘 되고 있는 것처럼 보였습니다. 이 모든 데이터를 보면 원옥의 부채 수준에 대해 조금 조심스러운 생각이 듭니다. 부채가 자기자본 수익률을 높일 수 있다는 점은 인정하지만, 부채가 증가하지 않도록 주주들이 부채 수준을 면밀히 주시할 것을 제안하고 싶습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 원옥은 투자 분석에서 1가지 경고 신호를 표시하고 있습니다.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.

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