데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 영구적인 자본 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 테크닙FMC (NYSE:FTI)는 대차대조표에 부채가 있는 것으로 나타났습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 고통스러운) 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달하여 주주를 영구적으로 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
TechnipFMC의 순부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 기준 테크닙FMC의 부채는 10억 2,000만 달러로 1년 전의 13억 9,000만 달러에서 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하는 7억 8,500만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 3억 1,530만 달러입니다.
테크닙FMC의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 테크닙FMC는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 41억 3천만 달러, 그 이후에는 19억 1천만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 7억 8,500만 달러와 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 24억 7,000만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 미화 28억 7천만 달러 더 많습니다.
테크닙FMC의 가치가 110억 달러에 달하기 때문에 이 적자는 그리 나쁘지 않으며, 필요하다면 재무제표를 보강할 수 있는 충분한 자본을 조달할 수 있을 것입니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다.
기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 계산합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.
순부채가 0.29이고 이자보상배율이 5.6배인 것을 보면, 테크닙FMC는 상당히 합리적인 방식으로 부채를 사용하고 있는 것으로 보입니다. 하지만 이자를 지불하는 것만으로도 이 회사의 부채가 얼마나 합리적인지 생각해 볼 수 있습니다. 다행히도 TechnipFMC는 지난 12개월 동안 126%의 상승률을 기록하며 밥 호크 전 호주 총리보다 더 빠르게 EBIT를 성장시키고 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 미래 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 테크닙FMC의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 관한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지고 있는지를 명확히 살펴봐야 합니다. 지난 3년 동안 테크닙FMC는 EBIT의 92%에 달하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 일반적으로 예상하는 것보다 훨씬 높은 수치입니다. 따라서 부채 상환에 매우 유리한 위치에 있습니다.
우리의 견해
좋은 소식은 테크닙FMC의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 능력이 입증되었다는 점이며, 이는 푹신한 강아지처럼 우리를 기쁘게 합니다. EBIT 성장률도 매우 고무적이기 때문에 이는 좋은 소식의 시작에 불과합니다. 자세히 들여다보면 테크닙FMC는 부채를 상당히 합리적으로 사용하는 것 같고, 저희도 고개를 끄덕이게 됩니다. 결국, 합리적인 레버리지는 자기자본 수익률을 높일 수 있습니다. 테크닙FMC 내부자들이 주식을 매입하고 있는지 궁금합니다. 여러분도 그렇다면 지금 바로 이 링크를 클릭해 신고된 내부자 거래 목록을 무료로 살펴 보세요.
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