글로벌 비즈니스 여행 그룹 (NYSE :GBTG)은 부채로 인해 약간의 위험을 감수하고 있다고 생각합니다.

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 위험도를 검토할 때 대차대조표를 고려하는 것은 당연한 일입니다. (NYSE:GBTG)는 비즈니스에 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 왜 위험을 초래할까요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 통제할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장에 필요한 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

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글로벌 비즈니스 여행 그룹의 순부채는 얼마인가요?

아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2023년 12월 기준 글로벌 비즈니스 여행 그룹의 부채는 13억 7,000만 달러로 1년 전의 12억 2,000만 달러에서 증가한 것으로 나타났습니다. 반면, 4억 7,600만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 8억 9,100만 달러입니다.

글로벌 비즈니스 여행 그룹의 대차 대조표는 얼마나 건전한가요?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 글로벌 비즈니스 여행 그룹은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 8억 3,100만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 17억 1,100만 달러에 달합니다. 이를 상쇄하는 현금 4억 7,600만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 7억 9,000만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 12억 7천만 달러 더 많습니다.

이 적자는 글로벌 비즈니스 여행 그룹의 가치가 27억 6,000만 달러에 달하므로 필요한 경우 재무제표를 보강하기 위해 충분한 자본을 조달할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지 않습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 하는 것은 분명합니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

글로벌 비즈니스 여행 그룹의 EBITDA 대비 부채 비율(4.5)은 부채를 어느 정도 사용하고 있음을 시사하지만, 이자 커버리지가 0.54로 매우 낮아 레버리지가 높은 것으로 나타났습니다. 이 비즈니스는 감가상각비와 상각 비용이 많이 발생하기 때문에 EBITDA가 수익의 관대한 척도라는 점에서 부채 부담이 생각보다 더 클 수 있습니다. 따라서 주주들은 이자 비용이 최근 비즈니스에 실제로 영향을 미친 것으로 보인다는 사실을 알고 있어야 합니다. 하지만 한 가지 희망적인 점은 글로벌 비즈니스 여행 그룹이 지난 12개월 동안 미화 7,600만 달러의 플러스 EBIT를 달성하여 전년도 손실보다 개선되었다는 점입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 글로벌 비즈니스 여행 그룹이 향후 대차대조표를 강화할 수 있을지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

하지만 최종적인 고려 사항도 중요한데, 회사는 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)이 잉여 현금 흐름으로 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 최근 한 해 동안 글로벌 비즈니스 여행 그룹은 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 64%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 보통 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.

우리의 견해

글로벌 비즈니스 여행 그룹의 이자 충당금은 이 분석에서 부정적인 요소로 작용했지만, 다른 요소들을 고려하면 훨씬 더 좋은 평가를 받을 수 있습니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면, EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 능력은 전혀 나쁘지 않습니다. 위에서 언급한 요인들을 종합해 볼 때 글로벌 비즈니스 여행 그룹의 부채는 비즈니스에 일부 위험을 초래할 수 있다고 생각합니다. 이러한 부채가 수익률을 높일 수 있지만, 현재 회사는 충분한 레버리지를 보유하고 있다고 생각합니다. 회사의 대차 대조표에 대한 의구심을 고려할 때 최근 내부자가 주식을 매도하고 있는지 확인하는 것이 현명해 보입니다.

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