하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 H World Group Limited(NASDAQ:HTHT)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 왜 위험을 초래할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 기업을 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
H 월드 그룹의 부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 말 기준 H 월드 그룹의 부채는 57억 5,500만 CN¥로 1년 동안 9억 4,000만 CN¥에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하는 75억 7,700만 위안의 현금을 보유하고 있어 순현금은 18억 2,200만 위안입니다.
H 월드 그룹의 부채 살펴보기
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 H 월드 그룹은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 150억 CN¥, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 340억 CN¥에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 75억 7천만 위안의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 11억 9천만 위안 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 총 403억 CN¥가 더 많습니다.
이는 시가총액 647억 CN¥에 비해 엄청난 레버리지입니다. 대출 기관이 대차 대조표를 강화할 것을 요구할 경우 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, H 월드 그룹은 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
더욱 인상적인 점은 H 월드 그룹이 12개월 동안 EBIT를 535% 성장시켰다는 사실입니다. 이러한 성장세를 유지한다면 향후 몇 년 동안 부채를 더욱 관리하기 쉬워질 것입니다. 대차대조표에서 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 향후 H 월드 그룹이 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정하는 것은 미래 수익입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. H 월드 그룹은 대차 대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빠르게 구축(또는 약화)하고 있는지 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 주주들에게 다행스럽게도 H 월드 그룹은 지난 3년 동안 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 창출은 마치 꿀벌 옷을 입은 강아지처럼 우리의 마음을 따뜻하게 합니다.
요약
H 월드 그룹은 유동 자산보다 부채가 더 많지만, 18억 2천만 위안의 순현금도 보유하고 있습니다. 그리고 58억 위안의 잉여현금흐름은 EBIT의 154%에 달해 깊은 인상을 남겼습니다. 그렇다면 H 월드 그룹의 부채는 위험할까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 기업에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 H 월드 그룹에서 여러분이 알아야 할 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
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가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.