V.F (NYSE :VFC)는 위험한 투자인가?

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. V.F. Corporation(NYSE:VFC)이 비즈니스에 부채를 사용하고 있다는 것을 알 수 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 회사의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

V.F에 대한 최신 분석 보기

V.F의 순부채란 무엇인가요?

아래 차트를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2023년 12월 V.F의 부채는 전년도와 거의 동일한 62억 1,000만 달러입니다. 하지만 9억 8,970만 달러의 현금도 보유하고 있었으므로 순부채는 52억 2,200만 달러입니다.

V.F의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?

최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 V.F의 12개월 이내 만기 부채가 40억 달러, 그 이후 만기 부채가 65억 1천만 달러라는 것을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 9억 8,970만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 13억 5,000만 달러가 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 81억 7천만 달러가 더 많습니다.

이 적자가 실제로 회사의 시가총액인 59억 6,000만 달러보다 높다는 점을 고려할 때, 주주들은 자녀가 처음으로 자전거를 타는 것을 지켜보는 부모처럼 V.F의 부채 수준을 주시해야 한다고 생각합니다. 가설적으로 현재 주가로 자본을 조달하여 부채를 상환해야 한다면 극심한 희석이 필요할 것입니다.

우리는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 것입니다.

V.F의 부채는 EBITDA의 4.9배에 달하며, 이자비용은 이자보상배율의 3.5배를 초과합니다. 이는 부채 수준이 상당하지만 문제가 있다고 말하기에는 부족하다는 것을 시사합니다. 더 심각한 것은 V.F의 EBIT가 작년에 41% 감소했다는 점입니다. 장기적으로 이러한 수익이 계속된다면 부채를 갚는 것은 눈덩이처럼 불어날 가능성이 높습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 V.F가 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 비즈니스는 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 그래서 저희는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 V.F의 잉여현금흐름은 EBIT의 18%에 불과했는데, 이는 매우 낮은 수치입니다. 이렇게 낮은 수준의 현금 전환은 부채를 관리하고 상환하는 능력을 약화시킵니다.

우리의 견해

솔직히 말해서 V.F의 총부채 수준과 EBIT 성장률(이 높지 않은) 실적은 부채 수준에 대해 다소 불편한 감정을 갖게 합니다. 또한 EBIT를 잉여현금흐름으로 환산한 수치도 신뢰감을 주지 못합니다. 앞서 논의한 데이터 포인트를 고려한 결과, 저희는 V.F의 부채가 너무 많다고 생각합니다. 이러한 종류의 위험은 일부에게는 괜찮을 수 있지만, 저희에게는 확실히 도움이 되지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. V .F가 투자 분석에서 두 가지 경고 신호를 보이고 있다는 점에 유의하세요.

모든 것을 말하고 끝내면 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 독자들은 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인할 수 있습니다.

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