하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 회사와 마찬가지로 SharkNinja, Inc.(NYSE:SN)도 부채를 활용합니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출자에게 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출자의 자비에 따라 존재합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장에 필요한 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
샤크닌자의 부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2023년 12월 기준 SharkNinja의 부채는 7억 9,960만 달러로 1년 전의 4억 3,610만 달러에서 증가한 것을 확인할 수 있습니다. 그러나 현금 보유액이 미화 1억 5,410만 달러이기 때문에 순 부채는 약 6억 4,560만 달러로 더 적습니다.
샤크닌자의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면, 샤크닌자는 12개월 이내에 미화 11억 3천만 달러의 부채가 있고, 그 이후에는 8억 8천 3백만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 1억 5,410만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 10억 2,000만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채는 총 8억 3,080만 달러로 현금과 단기 채권을 합친 것보다 더 많습니다.
샤크닌자의 시가총액이 미화 80억 달러라는 점을 감안하면 이러한 부채가 큰 위협이 될 것이라고 생각하기는 어렵습니다. 그러나 부채가 충분히 많기 때문에 주주들이 앞으로도 계속해서 대차대조표를 모니터링할 것을 권장합니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
순부채가 EBITDA의 1.4배에 불과한 샤크닌자는 상당히 보수적으로 부채를 관리하고 있다고 볼 수 있습니다. 이자보상배율도 8.3배로 매우 높은 수준입니다. 또한 작년에 샤크닌자의 EBIT가 16% 증가하여 부채 부담을 더 쉽게 감당할 수 있게 되었다는 점도 주목할 만합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 샤크닌자가 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
하지만 최종적인 고려 사항도 중요한데, 회사는 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 최근 3년을 살펴보면, SharkNinja의 잉여현금흐름은 EBIT의 38%로 예상보다 낮은 수치를 기록했습니다. 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.
우리의 견해
좋은 소식은 샤크닌자의 EBIT 성장 능력이 입증되었다는 점이 마치 강아지처럼 우리를 기쁘게 한다는 것입니다. 하지만 사실 상각전영업이익을 잉여현금흐름으로 환산하면 이러한 인상이 다소 약화되는 것 같습니다. 앞서 언급한 모든 요소를 종합적으로 고려하면 SharkNinja는 부채를 상당히 편안하게 처리할 수 있다는 것을 알 수 있습니다. 물론 이러한 레버리지는 자기자본 수익률을 높일 수 있지만 더 많은 위험을 수반하므로 계속 주시할 가치가 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호를 SharkNinja에서 발견했습니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 마시고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.