카프리 홀딩스 (NYSE :CPRI)는 부채로 인해 약간의 위험을 감수하고 있다고 생각합니다.

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 위험도를 검토할 때 대차대조표를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 카프리 홀딩스 리미티드 (NYSE:CPRI)는 대차대조표에 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주에게 문제가 될까요?

부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?

부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관이 무리한 가격으로 자본을 조달하도록 강요하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 갖춘 기업의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 의미하기도 한다는 점입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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카프리 홀딩스의 부채는 얼마나 되나요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 12월 기준 Capri Holdings의 부채는 18억 4천만 달러로 1년 전의 15억 4천만 달러에서 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 현금도 2억 4,900만 달러를 보유하고 있었으므로 순부채는 16억 6,000만 달러입니다.

카프리 홀딩스의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?

최근 대차 대조표 데이터에 따르면 카프리 홀딩스는 1년 이내에 18억 2천만 달러의 부채가 만기되고, 그 이후에는 38억 7천만 달러의 부채가 만기됩니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 2억 4,900만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 3억 7,100만 달러가 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 50억 6천만 달러 더 많습니다.

이는 시가총액 52억 8,000만 달러에 비해 엄청난 레버리지입니다. 이는 회사가 급하게 재무상태를 개선해야 할 경우 주주들의 지분율이 크게 희석될 수 있음을 시사합니다.

수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

카프리 홀딩스의 순부채는 EBITDA의 2.6배로, 상당히 높지만 여전히 합리적인 수준의 차입금입니다. 그러나 이자보상배율은 19.0으로 매우 높아 현재 부채에 대한 이자 비용이 상당히 낮다는 것을 시사합니다. 주주들은 작년에 카프리 홀딩스의 EBIT가 52% 감소했다는 사실을 알고 있어야 합니다. 이러한 수익 추세가 계속된다면 부채 상환은 롤러코스터에 고양이를 태우는 것만큼이나 쉬워질 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 카프리 홀딩스가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 카프리 홀딩스는 EBIT의 56%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준과 비슷합니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.

우리의 견해

EBIT를 늘리려는 (또는 늘리지 않으려는) Capri Holdings의 시도에 대해 생각해 보면, 저희는 확실히 열광하지는 않습니다. 그러나 적어도 이자 비용으로 이자 비용을 충당하는 데는 꽤 괜찮은 수준이며 이는 고무적인 일입니다. 대차대조표를 살펴보고 이러한 모든 요소를 고려할 때, 부채로 인해 카프리 홀딩스의 주식이 다소 위험하다고 생각합니다. 어떤 사람들은 그런 종류의 위험을 좋아하지만, 저희는 잠재적인 함정을 염두에 두고 있기 때문에 부채가 적은 것을 선호합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 카프리 홀딩스에는 여러분이 알아야 할 3가지 경고 신호가 있습니다.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.

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