버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 묻지 않습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 회사와 마찬가지로 Funko, Inc.(NASDAQ:FNKO)도 부채를 활용합니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 위험할까요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
펀코는 얼마나 많은 부채를 안고 있나요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 12월 현재 펀코의 부채는 2억 7,360만 달러로 1년 동안 2억 4,580만 달러에서 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 현금 3,650만 달러를 보유하고 있어 순부채는 약 2억 3,710만 달러입니다.
펀코의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 펀코는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 3억 5,880만 달러, 그 이후에는 2억 780만 달러의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 반면에 현금 3,650만 달러와 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 1억 3,080만 달러가 있습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 3억 9,930만 달러 더 많습니다.
이 적자가 실제로 펀코의 시가총액인 3억 2,760만 달러보다 높다는 점을 고려할 때, 주주들은 자녀가 처음으로 자전거를 타는 것을 지켜보는 부모처럼 펀코의 부채 수준을 주시해야 한다고 생각합니다. 가설적으로 현재 주가로 자본을 조달하여 부채를 상환해야 하는 경우 극심한 희석이 필요할 것입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 궁극적으로 펀코의 미래 수익성은 펀코가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
작년에 Funko는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며 실제로 수익이 17% 줄어든 11억 달러로 감소했습니다. 이는 우리가 기대했던 결과가 아닙니다.
주의 Emptor
펀코의 매출 감소는 젖은 담요만큼이나 반가운 소식이지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실은 그다지 매력적이지 않습니다. 펀코의 EBIT 손실은 무려 8,900만 달러에 달했습니다. 위에서 언급한 부채까지 고려하면 이 회사에 대한 불안감이 커집니다. 우리가 관심을 가지려면 이 회사의 운영이 빠르게 개선되어야 할 것입니다. 특히 지난 12개월 동안 미화 420만 달러의 마이너스 잉여현금흐름을 기록했기 때문입니다. 따라서 저희는 이 주식을 위험하다고 생각한다고 말해도 충분합니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 펀코에는 여러분이 알아야 할 경고 신호가 하나 있습니다.
때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.