전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 회사와 마찬가지로 TaskUs, Inc.(NASDAQ:TASK)는 부채를 사용합니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 위험할까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
TaskUs의 순부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 3월 기준 TaskUs의 부채는 2억 6,260만 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 하지만 1억 6,540만 달러의 현금도 보유하고 있었기 때문에 순부채는 9,730만 달러입니다.
태스크의 대차 대조표는 얼마나 건전한가요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 TaskUs는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 미화 1억 6,000만 달러, 그 이후에는 3억 1,390만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 1억 6,540만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1억 6,650만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 미화 8,800만 달러가 더 많습니다.
물론 태스크어스의 시가총액은 11억 3,000만 달러이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 것입니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 대차대조표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
순부채 대비 EBITDA가 0.58이고 이자 커버리지가 4.7배인 것을 보면 태스크어스가 상당히 합리적인 방식으로 부채를 사용하고 있는 것으로 보입니다. 하지만 이자 지급액은 확실히 부채가 얼마나 합리적인지 생각하게 만들기에 충분합니다. TaskUs는 작년에 EBIT를 4.9% 증가시켰습니다. 이 수치는 놀랄 만한 수준은 아니지만 부채와 관련해서는 긍정적인 수치입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로는 향후 비즈니스의 수익성에 따라 TaskUs가 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 그래서 저희는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 TaskUs의 잉여현금흐름은 예상보다 적은 EBIT의 48%에 불과했습니다. 이는 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.
우리의 견해
태스크어스의 순부채 대 EBITDA는 크리스티아누 호날두가 14세 미만 골키퍼를 상대로 골을 넣을 수 있을 만큼 부채를 쉽게 처리할 수 있음을 시사합니다. 그리고 총 부채 수준도 양호합니다. 이 모든 것을 고려할 때 TaskUs는 현재 부채 수준을 편안하게 감당할 수 있는 것으로 보입니다. 긍정적인 측면은 이러한 레버리지가 주주 수익률을 높일 수 있다는 것이지만, 잠재적인 단점은 손실 위험이 더 크다는 것이므로 대차 대조표를 모니터링할 가치가 있습니다. 시간이 지남에 따라 주가는 주당 순이익을 따르는 경향이 있으므로 TaskUs에 관심이 있다면 여기를 클릭하여 주당 순이익 내역의 대화형 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때도 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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