데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 휴런 컨설팅 그룹(NASDAQ:HURN)도 부채를 사용합니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 개선하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
휴런 컨설팅 그룹의 순부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 3월 현재 휴런 컨설팅 그룹의 부채는 5억 7,270만 달러로 1년 동안 4억 4,790만 달러가 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하는 현금 2610만 달러가 있어 순부채는 약 5억 4660만 달러입니다.
휴런 컨설팅 그룹의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 휴런 컨설팅 그룹은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 미화 1억 8,810만 달러, 그 이후에는 6억 6,330만 달러의 부채를 보유하고 있습니다. 반면에 현금은 미화 2610만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 3억 9760만 달러에 달합니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 4억 2,770만 달러 더 많습니다.
이는 많은 금액처럼 보일 수 있지만, 휴런 컨설팅 그룹의 시가총액이 16억 1,100만 달러이므로 필요한 경우 자본을 조달하여 대차대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 휴런 컨설팅 그룹의 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값을 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.
휴런 컨설팅 그룹의 부채는 EBITDA의 3.5배에 달하며, 이자비용은 6.8배에 달합니다. 이를 종합해 보면 부채 수준이 높아지는 것을 원하지는 않지만, 현재의 레버리지를 감당할 수 있다고 생각합니다. 휴런 컨설팅 그룹은 작년에 EBIT가 23% 증가했으며, 이는 향후 부채 상환에 도움이 될 것으로 보입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 휴런 컨설팅 그룹이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는지를 결정하는 것은 무엇보다도 미래의 수익입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
그러나 기업이 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문에 최종적으로 고려해야 할 사항도 중요합니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 최근 3년을 살펴보면 휴런 컨설팅 그룹은 EBIT의 33%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 예상보다 낮은 수치입니다. 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.
우리의 견해
휴런 컨설팅 그룹의 대차대조표에서 가장 눈에 띄는 긍정적인 점은 EBIT를 자신 있게 늘릴 수 있다는 사실입니다. 하지만 위에서 언급한 다른 요소들은 그다지 고무적이지 않았습니다. 예를 들어, EBITDA 대비 순부채는 이 회사의 부채에 대해 약간 불안하게 만듭니다. 이러한 다양한 데이터 포인트를 고려할 때 휴런 컨설팅 그룹은 부채 수준을 관리할 수 있는 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 하지만 한 가지 주의할 점은 지속적인 모니터링이 필요할 만큼 부채 수준이 높다는 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 저희는 휴런 컨설팅 그룹과 함께 2가지 경고 신호 (적어도 하나는 중요한 신호)를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
모든 것을 고려할 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때도 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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