오쉬코시(NYSE:OSK)의 유망한 실적은 소프트한 기반 위에 놓일 수 있습니다.

오쉬코시 코퍼레이션 (NYSE:OSK)의 견조한 실적 발표가 주가를 움직이지 못했습니다. 저희가 좀 더 자세히 살펴본 결과, 세부 사항에서 몇 가지 우려스러운 요소를 발견했습니다.

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오쉬코쉬의 수익 대비 현금 흐름 살펴보기

기업이 이익을 잉여현금흐름(FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 주요 재무 비율 중 하나는 발생 비율입니다. 발생 비율은 특정 기간의 이익에서 FCF를 차감하고 그 결과를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 현금 흐름에서 발생 비율을 '비FCF 이익 비율'이라고 생각할 수 있습니다.

즉, 발생률이 마이너스라는 것은 회사가 이익보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출하고 있다는 것을 의미하므로 좋은 것입니다. 일정 수준의 비현금성 이익을 나타내는 양수 발생률은 문제가 되지 않지만, 높은 발생률은 서류상 이익이 현금 흐름과 일치하지 않음을 나타내므로 나쁜 것으로 볼 수 있습니다. Lewellen과 Resutek의 2014년 논문을 인용하자면, "발생주의가 높은 기업은 향후 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.

오쉬코시의 올해부터 2024년 3월까지의 발생주의 비율은 0.20입니다. 안타깝게도 이는 잉여 현금 흐름이 보고된 이익에 크게 미치지 못한다는 것을 의미합니다. 앞서 언급한 6억 8,890만 달러의 이익과는 대조적으로 작년 한 해 동안 실제로는 1억 5,000만 달러의 마이너스 잉여현금흐름을 기록했습니다. 작년에 마이너스 잉여현금흐름을 보였기 때문에 일부 주주들은 올해 1억 5천만 달러의 현금 소각이 높은 위험을 의미하는 것은 아닌지 의문을 가질 수 있습니다.

또한 애널리스트들이 향후 수익성에 대해 어떤 전망을 내놓고 있는지 궁금할 수도 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트들의 예상치를 기반으로 한 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.

Oshkosh의 수익 성과에 대한 우리의 견해

Oshkosh는 작년에 이익의 상당 부분을 잉여 현금 흐름으로 전환하지 못했는데, 일부 투자자들은 이를 다소 부적절하다고 생각할 수 있습니다. 이 때문에 저희는 오쉬코시의 법정 이익이 기본 수익력보다 더 좋을 수 있다고 생각합니다. 하지만 좋은 소식은 지난 3년 동안의 주당순이익 성장이 매우 인상적이었다는 것입니다. 이 글의 목표는 법정 수익이 회사의 잠재력을 얼마나 잘 반영하는지 평가하는 것이었지만, 고려해야 할 사항이 더 많습니다. 따라서 수익의 질도 중요하지만, 현 시점에서 오쉬코시가 직면한 리스크를 고려하는 것도 그에 못지않게 중요합니다. 모든 회사에는 위험이 존재하며, 저희는 Oshkosh에서 두 가지 경고 신호 (이 중 하나는 잠재적으로 심각할 수 있습니다!)를 발견했습니다.

이 노트에서는 오쉬코시 수익의 본질을 밝히는 한 가지 요소만 살펴봤습니다. 하지만 세세한 부분에 집중할 수 있다면 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 매수하고 있는 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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