Stock Analysis
버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 묻지 않습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 회사와 마찬가지로 빌더스 퍼스트소스(NYSE:BLDR)도 부채를 활용합니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
빌더스 퍼스트소스의 부채는 얼마인가요?
아래 차트를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 6월 빌더스 퍼스트소스의 부채는 전년도와 거의 동일한 38억 8천만 달러입니다. 그리고 현금이 많지 않기 때문에 순부채도 전년도와 거의 같습니다.
빌더 퍼스트소스의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차 대조표에서 빌더스 퍼스트소스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 18억 9천만 달러, 그 이후에는 45억 2천만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 7,560만 달러와 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 19억 7,700만 달러가 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 43억 8,000만 달러 더 많습니다.
물론 빌더스 퍼스트소스의 시가총액이 미화 227억 달러에 달하기 때문에 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 것입니다. 그렇지만 재무제표가 더 나빠지지 않도록 계속해서 모니터링해야 한다는 점은 분명합니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.
빌더스 퍼스트소스의 순부채 대 EBITDA 비율은 1.5에 불과합니다. 그리고 EBIT가 이자 비용을 무려 10.1배 이상 커버합니다. 따라서 매우 보수적인 부채 사용에 대해 매우 편안하게 생각합니다. 빌더스 퍼스트소스의 경영진이 작년에 23%나 감소한 EBIT의 반복을 막지 못한다면 부채의 적정성은 매우 중요한 문제가 될 수 있습니다. 부채를 갚는 데 있어 수익 감소는 건강에 설탕이 든 탄산음료보다 더 유용하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 빌더스 퍼스트소스의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보세요.
하지만 최종적으로 고려해야 할 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지는지 여부를 명확히 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 빌더스 퍼스트소스의 잉여현금흐름은 EBIT의 90%에 달하는 것으로 나타났는데, 이는 일반적으로 예상하는 것보다 훨씬 높은 수치입니다. 따라서 부채를 상환할 수 있는 매우 강력한 위치에 있습니다.
우리의 견해
지금까지 살펴본 바에 따르면 빌더스 퍼스트소스는 EBIT 성장률을 고려할 때 쉽지 않은 상황이지만, 다른 요인들을 고려할 때 낙관적인 전망을 할 수 있습니다. EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력이 매우 뛰어나다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 이러한 다양한 데이터 포인트를 고려할 때 빌더스 퍼스트소스는 부채 수준을 관리할 수 있는 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 그렇지만 부채가 너무 많기 때문에 모든 주주가 이를 면밀히 주시할 것을 권장합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 빌더스 퍼스트소스를 통해 두 가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
그럼에도 불구하고 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.
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About NYSE:BLDR
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