힐만 솔루션 (NASDAQ :HLMN), 부채를 아주 현명하게 사용하는 것 같습니다.

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 힐만 솔루션즈(Hillman Solutions Corp.)(NASDAQ:HLMN)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 언제 문제가 될까요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 가진 기업의 희석을 대체할 때 부채는 종종 값싼 자본을 의미한다는 것입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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힐만 솔루션즈의 부채는 얼마나 될까요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 말 기준 Hillman Solutions의 부채는 7억 3,440만 달러로 1년 동안 7억 8,330만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 5980만 달러의 현금도 보유하고 있었기 때문에 순부채는 6억 7460만 달러입니다.

힐만 솔루션의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 힐만 솔루션의 12개월 이내 만기 부채가 미화 2억 6,910만 달러, 그 이후 만기 부채가 미화 9억 4,720만 달러임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 12개월 이내에 만기가 도래하는 현금 5980만 달러와 미수금 1억 2960만 달러가 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 10억 3천만 달러 더 많습니다.

이 적자는 힐만 솔루션의 가치가 21억 9,000만 달러이므로, 필요하다면 대차대조표를 보강할 수 있는 충분한 자본을 조달할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지 않습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 여부를 면밀히 검토해야 한다는 점은 분명합니다.

기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값을 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

힐만 솔루션의 순부채 대 EBITDA 비율 3.0은 걱정하지 않지만, 이자 커버리지가 1.7배로 매우 낮다는 것은 레버리지가 높다는 신호라고 생각합니다. 이 비즈니스는 감가상각 및 상각 비용이 많이 발생하기 때문에 EBITDA가 수익의 관대한 척도라는 점에서 부채 부담이 생각보다 더 클 수 있습니다. 따라서 주주들은 이자 비용이 최근 비즈니스에 실제로 영향을 미친 것으로 보인다는 사실을 알고 있어야 합니다. 다행히도 Hillman Solutions는 작년에 EBIT가 3.5% 증가하여 수익 대비 부채가 서서히 줄어들고 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 힐만 솔루션의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름으로 뒷받침되는 금액이 얼마나 되는지 확인하는 것이 좋습니다. 주주들에게 다행스럽게도 Hillman Solutions는 지난 3년 동안 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 대출 기관의 호의적인 태도를 유지하는 데 있어 현금이 들어오는 것보다 더 좋은 것은 없습니다.

우리의 견해

분석 결과, 힐만 솔루션의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하면 부채에 큰 문제가 없다는 신호가 될 수 있습니다. 그러나 다른 관찰 결과는 그다지 고무적이지 않았습니다. 구체적으로 말하자면, 젖은 양말이 발을 따뜻하게 유지해 주는 것만큼이나 이자 비용을 EBIT로 충당할 수 있을 것 같지는 않습니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려할 때, 힐만 솔루션의 부채 사용에 대해 다소 조심스러운 생각이 듭니다. 부채는 잠재적 수익률을 높일 수 있다는 장점이 있지만, 주주들은 부채 수준이 주식을 더 위험하게 만들 수 있다는 점을 반드시 고려해야 한다고 생각합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이를 위해 힐만 솔루션에서 발견한 2가지 경고 신호 (우려되는 1가지 포함) 에 대해 알아두어야 합니다.

모든 것을 말하고 끝낼 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.

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