위네바고 인더스트리(NYSE:WGO)가 부채로 인해 위험을 감수하고 있다고 생각합니다.

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 위네바고 인더스트리즈 (NYSE:WGO)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하여 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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위네바고 인더스트리의 부채란 무엇인가요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 2월 기준 Winnebago Industries의 부채는 6억 9,480만 달러로 1년 전의 5억 9,100만 달러에서 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 2억 6,570만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 4억 2,910만 달러입니다.

위네바고 인더스트리의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

최신 대차 대조표 데이터에 따르면 위네바고 인더스트리는 1년 이내에 미화 353.2백만 달러의 부채가 만기되고, 그 이후에는 미화 756.1백만 달러의 부채가 만기됩니다. 반면에 현금은 2억 6,570만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 2억 4,230만 달러에 달했습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 6억 1,130만 달러 더 많습니다.

위네바고 인더스트리의 시가총액은 17억 5,000만 달러이므로 필요한 경우 현금을 조달하여 대차대조표를 개선할 가능성이 매우 높습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 한다는 점은 분명합니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

위네바고 인더스트리의 중간 수준의 순부채 대 EBITDA 비율(1.6)은 부채에 있어 신중함을 나타냅니다. 또한 이자보상배율이 11.5배에 달해 더욱 안심할 수 있습니다. 실제로 지난 12개월 동안 EBIT가 54%나 급감했기 때문에 위네바고 인더스트리는 부채 수준이 낮은 것이 그나마 다행입니다. 수익이 감소하면(추세가 계속된다면) 결국 적은 부채도 상당히 위험해질 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 미래 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 위네바고 인더스트리의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 위네바고 인더스트리는 EBIT의 55%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 것과 거의 일치하는 수치입니다. 이러한 잉여 현금 흐름 덕분에 회사는 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

우리의 견해

위네바고 인더스트리의 EBIT 성장률은 이번 분석에서 마이너스를 기록했지만, 다른 요인들을 고려하면 훨씬 더 나은 평가를 내릴 수 있습니다. 예를 들어 이자보상비율은 놀라웠습니다. 앞서 언급한 데이터 포인트를 함께 고려한 결과, 위네바고 인더스트리의 부채는 다소 위험하다고 생각합니다. 레버리지가 자기자본 수익률을 높일 수 있기 때문에 반드시 나쁜 것은 아니지만 주의해야 할 사항입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차 대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 위네바고 인더스트리는 투자 분석에서 1가지 경고 신호를 보이고 있으니 주의해야 합니다.

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