지난주 가렛 모션(NASDAQ:GTX)의 부진한 실적 발표가 주가를 끌어내리지는 못했습니다. 그러나 투자자들은 우려할 만한 몇 가지 근본적인 요인을 알고 있어야 한다고 생각합니다.
가렛 모션의 수익 자세히 살펴보기
회사가 수익을 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 주요 재무 비율 중 하나는 발생 비율입니다. 발생 비율은 특정 기간의 이익에서 FCF를 차감하고 그 결과를 해당 기간 동안 회사의 평균 운영 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지 보여줍니다.
즉, 발생 비율이 마이너스라는 것은 회사가 이익보다 더 많은 잉여 현금 흐름을 창출하고 있다는 것을 의미하므로 좋은 것입니다. 발생률이 0을 넘는 것은 크게 걱정할 일이 아니지만, 발생률이 상대적으로 높을 때는 주목할 필요가 있습니다. 2014년 레웰렌과 레수텍의 논문을 인용하자면, "발생률이 높은 기업은 향후 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.
2024년 3월까지 1년간 Garrett Motion의 발생주의 비율은 -0.46이었습니다. 이는 잉여 현금 흐름이 법정 이익을 상당히 초과했음을 나타냅니다. 실제로 지난해 잉여현금흐름은 3억 5천만 달러로 법정 이익인 6백만 달러보다 훨씬 많았습니다. 가렛 모션의 주주들은 지난 12개월 동안 잉여현금흐름이 개선된 것에 대해 매우 만족하고 있습니다. 특히, 회사는 신주를 발행하여 기존 주주들의 지분을 희석하고 향후 수익에 대한 지분을 줄였습니다.
따라서 애널리스트들이 향후 수익성에 대해 어떤 전망을 내놓고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트들의 예상치를 바탕으로 한 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.
수익의 질을 평가하는 데 있어 필수적인 측면 중 하나는 회사가 주주를 얼마나 희석시키고 있는지를 살펴보는 것입니다. 실제로 Garrett Motion은 지난 12개월 동안 신주를 발행하여 발행 주식 수를 248% 증가시켰습니다. 이는 수익이 더 많은 수의 주식에 분배된다는 것을 의미합니다. 주당 순이익을 무시하고 순이익에 대해 이야기하는 것은 주당 가치와 관련된 작은 숫자를 무시한 채 큰 숫자에만 집중하는 것입니다. 이 링크를 클릭하여 가렛 모션의 과거 주당순이익 성장률을 확인해 보세요.
희석은 Garrett Motion의 주당 순이익(EPS)에 어떤 영향을 미치나요?
Garrett Motion의 순이익은 지난 3년 동안 매년 86%씩 감소했습니다. 작년 한 해만 보더라도 수익은 여전히 88% 감소했습니다. 안타깝게도 주당 순이익은 그 기간 동안 무려 96%나 감소했습니다. 따라서 희석이 주주들에게 상당히 큰 영향을 미치고 있다는 것을 분명히 알 수 있습니다.
시간이 지남에 따라 가렛 모션의 주당순이익이 증가할 수 있다면 주가가 같은 방향으로 움직일 가능성이 크게 높아집니다. 하지만 반대로 수익(주당순이익은 아니지만)이 개선되고 있다는 소식은 그다지 반갑지 않을 것입니다. 따라서 기업의 주가 상승 여부를 평가하는 것이 목표라고 가정할 때 장기적으로는 순이익보다 EPS가 더 중요하다고 말할 수 있습니다.
가렛 모션의 수익 성과에 대한 우리의 견해
결론적으로, 가렛 모션은 수익 대비 현금 흐름이 강해 수익의 질이 좋지만 희석으로 인해 주당 순이익이 수익보다 빠르게 감소하고 있습니다. 대조적인 고려 사항을 고려할 때, Garrett Motion의 이익이 근본적인 수익 잠재력을 적절히 반영하고 있는지에 대해서는 확신이 없습니다. 따라서 위험을 충분히 이해하지 않는 한 주식 투자를 고려하지 않을 것입니다. 예를 들어, 저희는 여러분이 잘 알고 있어야 할 Garrett Motion의 4가지 경고 신호 (2가지는 우리를 불편하게 함) 를 확인했습니다.
이 글에서는 비즈니스의 지침으로서 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인에 대해 살펴봤습니다. 하지만 사소한 부분에 집중할 수 있는 능력이 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 매수하는 주식 목록이 유용할 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.