SK에버닉스(KRX:475150)의 실적이 생각보다 좋은 이유

SK에버닉스(KRX:475150)의 최근 실적 발표는 지난주 주가에 변동이 없는 등 놀랄만한 소식은 없었습니다. 당사의 분석에 따르면 주주들이 실적 보고서에서 긍정적 인 기본 요소를 놓치고있을 수 있습니다.

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재무 전문가라면 이미 알고 있겠지만, 현금 흐름에서 발생하는 비율은 기업의 잉여 현금 흐름(FCF)이 이익과 얼마나 잘 일치하는지 평가하는 핵심 척도입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 빼고 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 운영 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 기업의 이익 중 잉여현금흐름으로 뒷받침되지 않는 부분이 얼마나 되는지 알려줍니다.

따라서 기업의 발생주의 비율이 마이너스이면 좋은 것으로 간주되지만, 발생주의 비율이 플러스이면 나쁜 것으로 간주됩니다. 발생주의 비율이 0을 넘는 것은 큰 문제가 되지 않지만, 발생주의 비율이 상대적으로 높은 경우에는 주목할 필요가 있다고 생각합니다. 2014년 레웰렌과 레수텍의 논문을 인용하자면, "발생률이 높은 기업은 향후 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.

2024년 12월까지 12개월 동안 SK에너닉스는 -0.17의 발생률을 기록했습니다. 따라서 법정 이익이 잉여현금흐름에 비해 매우 현저히 적었습니다. 실제로 지난 12개월 동안 잉여현금흐름은 640억 원으로, 당기순이익 269억 원을 훨씬 상회했습니다. 안타깝게도 SK에너닉스의 전년도 잉여현금흐름에 대한 데이터는 없지만, 일반적으로 기업의 이력을 어느 정도 파악할 수 있는 것을 선호하기 때문에 반드시 나쁜 것만은 아닙니다. 하지만 이 이야기에는 더 많은 것이 있습니다. 특이한 항목이 법정 이익과 이에 따른 발생률에 영향을 미쳤다는 것을 알 수 있습니다.

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참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 SK에버닉스의 대차대조표 분석으로 이동합니다.

비정상적인 항목이 수익에 미치는 영향

발생률은 좋은 징조일 수 있지만, 지난 12개월 동안 63억 원에 달하는 비정상적인 항목으로 인해 SK에너닉스의 이익이 증가했다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 우리는 이익이 증가하는 것을 좋아하지만, 이례적인 항목이 큰 기여를 한 경우에는 조금 더 신중을 기하는 경향이 있습니다. 전 세계 대다수의 상장기업을 분석한 결과, 특이한 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 이러한 상승이 '이례적'이라고 설명되는 것을 감안하면 예상할 수 있는 결과입니다. 따라서 이러한 비정상적인 항목이 올해에 다시 나타나지 않는다고 가정하면, 내년에는 비즈니스 성장이 없을 경우 수익이 약화될 것으로 예상할 수 있습니다(즉, 비즈니스 성장이 없을 경우).

SK하이닉스의 이익 실적에 대한 우리의 견해

결론적으로 SK하이닉스의 경상이익률은 법정 이익의 질은 양호하지만, 다른 한편으로는 특이한 항목으로 인해 이익이 증가했다는 것을 시사합니다. 이러한 요인들을 고려할 때, SK하이닉스의 이익은 기본 수익성에 대해 상당히 보수적인 가이드라고 생각합니다. SK에너닉스에 대해 더 자세히 알아보고 싶다면 현재 직면하고 있는 리스크도 살펴봐야 합니다. SK에버닉스는 투자 분석에서 3 가지 경고 신호를 보이고 있으며 그중 하나는 무시할 수 없습니다...

SK에너닉스에 대한 우리의 조사는 실적이 실제보다 좋아 보일 수 있는 특정 요인에 초점을 맞췄습니다. 그러나 사소한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 좋다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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