인터지스(KRX:129260)가 책임감 있게 부채를 관리할 수 있는 이유는 다음과 같습니다.

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 인터지스(KRX:129260)는 대차대조표에 부채가 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.

인공지능이 의료를 바꾸고 있습니다. 이 20개 종목은 조기 진단부터 신약 개발까지 모든 분야에서 노력하고 있습니다. 가장 좋은 점은 모두 시가총액이 100억 달러 미만이라는 점이며, 아직 일찍 투자할 수 있는 시간이 남아 있다는 것입니다.

부채는 언제 문제가 되나요?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 비즈니스를 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

인터지스는 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2025년 3월 기준 인터지스의 부채는 1년 전의 658억 원에서 751억 원으로 증가했습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 현금 567억 원을 보유하고 있어 순부채는 약 184억 원에 불과합니다.

인터지스의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

최근 대차대조표 데이터를 확대하면 인터지스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,583억 원, 그 이후에는 403억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 567억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1,456억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채는 단기 유동 자산과 거의 완벽하게 일치합니다.

이러한 단기 유동성은 인터지스의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다.

Intergis에 대한 최신 분석 보기

기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 계산합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

인터지스의 순부채는 EBITDA의 0.45배에 불과합니다. 그리고 EBIT는 이자 비용을 무려 10.4배 이상 충당하고 있습니다. 따라서 우리는 매우 보수적인 부채 사용에 대해 매우 편안하게 생각합니다. 게다가 인터지스는 EBIT를 68%까지 끌어올려 향후 부채 상환에 대한 걱정을 줄였다는 점도 기쁘게 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. Intergis는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지고 있는지 명확하게 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 인터지스의 잉여현금흐름은 EBIT의 29%에 불과해 예상보다 낮았습니다. 이는 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.

우리의 견해

좋은 소식은 Intergis가 입증한 EBIT 성장 능력은 마치 보송보송한 강아지처럼 우리를 기쁘게 한다는 것입니다. 하지만 좀 더 암울한 측면에서 보면, EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 것이 다소 우려스럽습니다. 큰 그림으로 보면 인터지스의 부채 사용은 상당히 합리적이라고 생각하며 크게 우려하지 않습니다. 부채는 위험을 수반하지만 현명하게 사용하면 자기자본 수익률을 높일 수도 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사는 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 포함할 수 있습니다. 이를 위해 인터지스에서 발견한 두 가지 경고 신호를 알고 있어야 합니다.

그 후에도 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 회사에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인하세요.

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