제주항공(KRX:089590)의 주주들은 법정 이익보다 더 많은 것을 원할 수 있습니다.

제주항공(KRX:089590)의 호실적은 투자자들에게 놀라움을 안겨주지 못했습니다. 우리는 주주들이 법정 이익 수치 외에 몇 가지 우려스러운 요소를 발견했다고 생각합니다.

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제주항공의 수익 자세히 보기

기업이 이익을 잉여현금흐름(FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 주요 재무비율 중 하나는 발생비율입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 이익에서 FCF를 뺀 다음 이 수치를 해당 기간의 평균 영업 자산으로 나눕니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.

결과적으로 발생 비율이 음수이면 회사에 양수이고, 양수이면 음수입니다. 발생률이 양수이면 일정 수준의 비현금 이익이 있다는 의미이므로 문제가 되지 않지만, 발생률이 높으면 현금 흐름과 일치하지 않는 서류상의 이익이 있다는 의미이므로 나쁜 의미로 볼 수 있습니다. Lewellen과 Resutek의 2014년 논문을 인용하자면, "발생률이 높은 기업은 향후 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.

2024년 9월까지 12개월 동안 제주항공은 0.20의 발생주의 비율을 기록했습니다. 따라서 제주항공의 잉여현금흐름이 법정 이익에 비해 현저히 낮았다는 것은 결코 좋은 일이 아니라는 것을 알 수 있습니다. 즉, 해당 기간 동안 290억 원의 잉여현금흐름을 창출하여 신고 이익인 1,064억 원에 훨씬 못 미쳤습니다. 제주항공의 잉여현금흐름은 작년에 비해 실제로 감소했지만, 잉여현금흐름은 회계상 이익보다 변동성이 크기 때문에 내년에는 다시 반등할 수 있습니다. 제주항공 주주들에게 한 가지 긍정적인 점은 지난해 발생 비율이 크게 개선되어 향후 더 강력한 현금 전환으로 돌아올 수 있다고 믿을 만한 근거를 제공한다는 것입니다. 실제로 그렇다면 주주들은 올해 이익 대비 현금 흐름이 개선될 것으로 기대해야 합니다.

그렇다면 애널리스트들이 향후 수익성 측면에서 무엇을 예측하고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트의 예상치를 기반으로 한 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.

제주항공의 수익성에 대한 우리의 견해

제주항공은 작년에 이익의 상당 부분을 잉여현금흐름으로 전환하지 못했는데, 이는 일부 투자자들에게는 다소 부적절하다고 여겨질 수 있습니다. 따라서 제주항공의 실제 기초 수익력이 법정 이익보다 낮을 가능성이 있습니다. 더 나쁜 소식은 작년에 주당 순이익이 감소했다는 것입니다. 결국, 제주항공을 제대로 이해하려면 위의 요인 외에도 여러 가지를 고려해야 합니다. 기업으로서 제주항공에 대해 더 자세히 알고 싶다면 제주항공이 직면하고 있는 위험 요소를 파악하는 것이 중요합니다. 저희 분석 결과 제주항공에 대한 경고 신호는 2가지 (1가지는 심각합니다!)로 나타났으며, 투자하기 전에 이를 살펴볼 것을 강력히 권장합니다.

이 노트에서는 제주항공 수익의 본질을 밝히는 한 가지 요소만 살펴봤습니다. 하지만 세세한 부분에 집중할 수 있다면 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본이익률을 우량 기업의 좋은 징조로 여깁니다. 약간의 조사가 필요할 수 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자 지분이 많은 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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