흥아해운(KRX:003280)은 양호한 실적을 기록하고 있지만, 좋은 소식만 있는 것은 아니다.

흥아해운(KRX:003280)의 주가는 실적 호조에도 불구하고 지난 한 주 동안 큰 변동이 없었다. 우리는 숫자를 더 자세히 살펴본 결과 주주들이 몇 가지 근본적인 약점에 대해 우려 할 수 있음을 발견했습니다.

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비정상적인 항목은 수익에 어떤 영향을 미칩니 까?

흥아해운의 수익 결과를 제대로 이해하려면 특이 항목으로 인한 120억 원의 이익을 고려해야 합니다. 높은 수익은 언제나 좋지만, 비정상적인 항목의 큰 기여는 때때로 우리의 열정을 꺾습니다. 수천 개의 상장기업을 대상으로 수치를 분석한 결과, 특정 연도에 이례적인 항목으로 인한 이익 증가가 다음 해에 반복되지 않는 경우가 많았습니다. 그리고 이러한 상승은 '이례적'이라고 설명할 수 있기 때문에 예상한 대로입니다. 흥아해운의 경우 2024년 9월까지 이익 대비 비정상적인 항목의 기여도가 상당히 높았습니다. 다른 모든 것이 동일하다면, 이는 법정 이익이 기본 수익력에 대한 잘못된 가이드를 만드는 효과가 있을 수 있습니다.

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비정상적인 세금 상황

이미 특이한 항목의 영향에 대해 논의했지만, 흥아해운이 18억 원의 세금 혜택을 받았다는 점도 주목해야 합니다. 물론 기업이 세제 혜택을 받는 것보다 세금을 납부하는 것이 더 일반적이라는 점을 감안하면 이는 다소 이례적인 일입니다! 물론 표면적으로는 세금 혜택을 받는 것은 좋은 일입니다. 그러나 데이터에 따르면 세금 혜택은 해당 연도의 법정 이익을 일시적으로 높일 수 있지만, 이후에는 이익이 다시 감소할 수 있습니다. 세금 혜택이 매년 반복되지 않는다고 가정하면, 다른 모든 조건이 동일하다고 가정할 때 수익성이 눈에 띄게 떨어질 수 있습니다. 따라서 세제 혜택을 받는 것은 좋지만, 법정 이익이 기업의 지속 가능한 수익력을 과대평가할 수 있는 리스크가 커지는 경향이 있습니다.

흥아해운의 이익 성과에 대한 우리의 견해

지난 보고서에서 흥아해운은 세제 혜택을 받아 실제보다 이익이 더 좋아 보일 수 있습니다. 또한 이례적인 항목이 이익을 증가시켰기 때문에 이러한 이벤트가 반복되지 않는다면 내년에는 이익 수치가 낮아질 수 있습니다. 이 모든 것을 고려하면 흥아해운의 이익이 지속 가능한 수준의 수익성에 대해 지나치게 관대한 인상을 줄 수 있습니다. 따라서 수익의 질도 중요하지만, 현 시점에서 흥아해운이 직면한 리스크를 고려하는 것도 마찬가지로 중요합니다. 예를 들어, 흥아해운에 대한 더 나은 그림을 얻기 위해 주목해야 할 경고 신호 1가지를 발견했습니다.

이 글에서 우리는 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인을 살펴봤고, 조심스럽게 결론을 내렸습니다. 하지만 세세한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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