세종텔레콤(코스닥:036630)의 주가는 실적 호조에도 불구하고 지난 한 주 동안 큰 변동이 없었습니다. 우리는 더 자세히 살펴보기로 결정했고, 우리가 발견 한 몇 가지 우려스러운 요인에 대해 투자자들이 걱정할 수 있다고 믿습니다.
세종텔레콤의 수익 확대하기
높은 재무에서 회사가보고 된 이익을 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 핵심 비율은 발생 비율 (현금 흐름에서)입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 빼고 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 운영 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.
결과적으로 발생 비율이 음수이면 회사에 양수이고, 양수이면 음수입니다. 발생률이 0보다 높다고 해서 크게 걱정할 필요는 없지만, 발생률이 상대적으로 높을 때는 주목할 필요가 있습니다. 일부 학술 연구에 따르면 발생률이 높으면 수익이 감소하거나 수익 성장률이 낮아지는 경향이 있다고 합니다.
2023년 12월까지 12개월 동안 세종텔레콤은 0.56의 발생률을 기록했습니다. 일반적으로 이는 향후 수익성에 좋지 않은 징조입니다. 즉, 이 기간 동안 세종텔레콤은 단 한 푼의 잉여현금흐름도 창출하지 못했습니다. 434억 원의 이익을 기록했지만, 잉여현금흐름을 살펴보면 실제로는 작년에 450억 원을 소진한 것으로 나타났습니다. 작년에 잉여현금흐름이 마이너스였던 만큼, 올해 450억 원의 현금 소진이 높은 리스크를 의미하는 것은 아닌지 궁금해하는 주주들이 있을 수 있습니다. 하지만 이 이야기에는 더 많은 것이 있습니다. 비정상적인 항목이 법정 이익과 이에 따른 발생률에 영향을 미쳤음을 알 수 있습니다. 세종텔레콤 주주들에게 한 가지 긍정적인 점은 작년에 발생률이 크게 개선되어 향후 현금 전환율이 더 높아질 수 있다고 믿을 수 있는 근거를 제공한다는 것입니다. 따라서 일부 주주들은 올해 더 강력한 현금 전환을 기대할 수 있습니다.
참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 세종텔레콤의 대차대조표 분석으로 이동합니다.
비정상적인 항목이 수익에 미치는 영향
발생률을 고려할 때, 지난 12개월 동안 490억 원에 달하는 비정상적인 항목으로 인해 세종텔레콤의 이익이 증가한 것은 그리 놀라운 일이 아닙니다. 일반적으로 이익이 높을수록 낙관적이라는 사실을 부인할 수는 없지만, 이익이 지속 가능한 것이라면 더 좋겠습니다. 전 세계 대다수의 상장기업을 분석한 결과, 특이한 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 이름만 놓고 보면 놀랄 일도 아닙니다. 세종텔레콤은 2023년 12월까지 이익 대비 비정상적인 항목의 기여도가 상당히 높았습니다. 결과적으로 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익이 다른 경우보다 훨씬 더 많이 발생하고 있다고 추측할 수 있습니다.
세종텔레콤의 이익 성과에 대한 우리의 견해
요약하면, 세종텔레콤은 비정상적인 항목으로 인해 이익이 크게 증가했지만, 법정 이익과 잉여현금흐름을 맞추지 못했습니다. 위에서 언급한 모든 이유로 인해 세종텔레콤의 법정 이익은 한눈에 보기에 투자자들에게 회사에 대해 지나치게 긍정적인 인상을 줄 수 있기 때문에 질이 낮다고 볼 수 있다고 생각합니다. 주식을 분석할 때는 관련된 위험에 주목할 필요가 있다는 점을 명심하세요. 모든 회사에는 위험이 있으며, 세종텔레콤에 대해 알아야 할 3가지 경고 신호 (이 중 2개는 약간 우려스러운 신호입니다!)를 발견했습니다.
이 글에서는 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인을 살펴보고 주의를 기울였습니다. 하지만 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 양호하다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 매수하는 주식 목록이 유용할 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.