전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은, 솔루스첨단소재 (주)(KRX:336370)는 부채가 없다는 것입니다.(KRX:336370)는 부채를 안고 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가입니다.
부채는 언제 위험할까?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 있는 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 회사의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
솔루스 어드밴스드 머티리얼즈의 부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 3월 기준 솔루스첨단소재의 부채는 4,654억 원으로 1년 동안 4001억 원이 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 2,647억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 2,070억 원에 불과합니다.
솔루스첨단소재의 부채 현황 살펴보기
최신 대차대조표 데이터를 확대하면 솔루스첨단소재의 12개월 이내 만기 부채가 6085억 원, 그 이후 만기 부채가 1209억 원에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 2,647억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 949억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 3,697억 원 더 많습니다.
솔루스첨단소재의 시가총액은 1.25조 원으로, 필요하다면 현금을 조달하여 재무제표를 개선할 가능성이 높습니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 솔루스 어드밴스드 머티리얼즈가 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는지를 결정하는 것은 무엇보다도 미래 수익입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
12개월 동안 솔루스 어드밴스드 머티리얼즈는 이자 및 세금 차감 전 수익은 보고하지 않았지만 4.6%의 수익률인 4380억 원의 매출을 기록했습니다. 우리는 일반적으로 수익성이 낮은 기업의 빠른 성장을 좋아하지만, 각자의 사정이 있습니다.
주의 Emptor
지난 12개월 동안 솔루스 어드밴스드 머티리얼즈는 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실을 기록했습니다. 실제로 EBIT 수준에서 680억 원의 손실을 기록했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 그렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 그래서 저희는 재무제표가 회복할 수 없을 정도는 아니지만 약간 긴장된 상태라고 생각합니다. 하지만 작년에 2,200억 원의 현금을 소진한 것도 도움이 되지 않습니다. 따라서 저희는 이 주식을 매우 위험하다고 생각합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 솔루스 어드밴스드 머티리얼즈에 투자하기 전에 알아두어야 할 3가지 경고 신호를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.