Stock Analysis
실적 호조 발표에도 불구하고 자화전자.(KRX:033240) 의 주가는 부진했습니다. 시장이 우려하고 있는 몇 가지 근본적인 요인에 주목하고 있는 것으로 보입니다.
자화전자 수익 확대하기
많은 투자자들이 현금 흐름에서 발생하는 비율에 대해 들어 보지 못했지만 실제로는 특정 기간 동안 회사의 이익이 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 뒷받침되는지 보여주는 유용한 척도입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 빼고 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.
즉, 발생 비율이 마이너스라는 것은 회사가 이익보다 더 많은 잉여 현금 흐름을 창출하고 있다는 것을 의미하므로 좋은 것입니다. 발생률이 0을 넘는 것은 크게 걱정할 필요가 없지만, 발생률이 상대적으로 높을 때는 주목할 필요가 있습니다. 일부 학술 연구에 따르면 발생주의 비율이 높으면 수익이 감소하거나 수익 성장률이 낮아지는 경향이 있다고 합니다.
2024년 3월까지 1년간 자화전자의 발생주의 비율은 0.38이었습니다. 통계적으로 볼 때 이는 향후 수익에 실질적으로 마이너스입니다. 즉, 이 기간 동안 자화전자는 잉여현금흐름을 한 푼도 창출하지 못했습니다. 262억 원의 이익을 냈지만 잉여현금흐름을 살펴보면 실제로는 작년에 1,820억 원을 소진한 것으로 나타났습니다. 작년에 잉여현금흐름이 마이너스였던 만큼, 올해 1,820억 원의 현금 소진이 높은 리스크를 의미하는 것은 아닌지 궁금해하는 주주들도 있을 것입니다. 하지만 이 이야기에는 더 많은 것이 있습니다. 발생 비율은 비정상적인 항목이 법정 이익에 미치는 영향을 부분적으로나마 반영하고 있습니다.
따라서 애널리스트들이 향후 수익성 측면에서 무엇을 예측하고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.
비정상적인 항목이 수익에 미치는 영향
자화전자는 지난 12개월 동안 비정상적인 항목으로 인해 이익이 39억 원 감소했습니다. 현금이 아닌 비용이었다면 현금 흐름이 견조하게 유지되었다면 발생률이 더 좋아졌을 것이므로, 발생률이 좋지 않은 것과 함께 보는 것은 좋지 않습니다. 비정상적인 항목으로 인한 공제는 일차적으로는 실망스럽지만, 한 가지 희망이 있습니다. 전 세계 대부분의 상장기업을 분석한 결과, 중요한 비정상 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 결국 회계 용어가 의미하는 바가 바로 그것입니다. 자화전자가 이러한 비정상적인 비용이 반복되지 않는다면, 다른 모든 것이 동일하다면 내년에는 수익이 증가할 것으로 예상할 수 있습니다.
자화전자의 수익 성과에 대한 우리의 견해
자화전자는 비정상적인 항목이 이익에 부담을 주었기 때문에 발생률에 따라 높은 현금 전환을 보여줬어야 하는데 그러지 못했습니다. 이러한 요인들을 고려했을 때 자화전자의 법정 이익이 기업을 지나치게 가혹하게 보는 것은 아니라고 생각합니다. 따라서 수익의 질도 중요하지만, 현 시점에서 자화전자가 직면한 리스크를 고려하는 것도 그에 못지않게 중요합니다. 예를 들어, 자화전자에는 분석을 진행하기 전에 주의해야 할 3가지 경고 신호 (2개는 우려 사항!)가 있음을 발견했습니다.
자화전자에 대한 분석은 실적을 실제보다 좋게 보이게 할 수 있는 특정 요인에 초점을 맞췄습니다. 그러나 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법은 많이 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 좋은 기업의 좋은 신호로 간주합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자 소유 비율이 높은 주식 목록을 참조해 보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.