삼성SDI (KRX :006400)는 다소 긴장된 대차 대조표를 가지고 있습니다.

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 삼성SDI Co.(KRX:006400)가 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 우려할 만한 수준일까요?

부채는 어떤 위험을 가져올까요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

삼성SDI에 대한 최신 분석 보기

삼성SDI의 순부채란 무엇인가요?

아래 차트를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있는데, 2024년 3월 삼성SDI의 부채는 6조 2,900억 원으로 전년과 거의 동일합니다. 하지만 2.71조 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 3.58조 원으로 더 적습니다.

삼성SDI의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

최신 대차대조표 데이터를 확대하면 삼성SDI는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 9.83조 원, 그 이후에는 5.01조 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 12개월 이내에 만기가 도래하는 현금 271조 원과 매출채권 353조 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 8.61조 원 더 많았습니다.

이 숫자가 많아 보일 수도 있지만, 삼성SDI는 시가총액이 26조 원에 달하기 때문에 필요한 경우 자본 확충을 통해 재무제표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 살펴봐야 하는 것은 분명합니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

삼성SDI의 낮은 EBITDA 대비 부채 비율 1.1은 부채를 적당히 사용하고 있음을 시사하지만, 지난해 EBIT가 이자 비용의 6.7배에 불과했다는 사실은 우리를 잠시 멈추게 합니다. 하지만 이 이자 지급액은 부채의 적정성에 대해 생각하게 하기에 충분합니다. 삼성SDI의 지난해 상각전영업이익(EBIT)이 21% 감소한 것을 감안하면 부담이 크지 않은 것도 다행입니다. 부채를 갚는 데 있어서 수익 감소는 건강에 설탕이 든 탄산음료보다 더 도움이 되지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 궁극적으로 삼성SDI의 미래 수익성은 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 인정합니다. 따라서 EBIT 중 잉여현금흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인해 볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 삼성SDI는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채가 훨씬 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

삼성SDI의 상각전영업이익을 잉여현금흐름으로 전환한 것을 보면 주가에 대해 회의적인 시각이 들었고, 상각전영업이익 성장률은 연중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면 순부채 대 EBITDA 비율은 좋은 신호이며, 저희를 더욱 낙관적으로 만듭니다. 전반적으로 삼성SDI는 대차대조표에 실질적인 리스크가 있을 정도로 충분한 부채를 안고 있다고 볼 수 있습니다. 모든 것이 순조롭게 진행되면 보상을 받을 수 있지만, 이 부채의 단점은 영구적인 손실의 위험이 더 크다는 것입니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알게 됩니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 실례로 삼성SDI에서 여러분이 알아야 할 경고 신호를 한 가지 발견했습니다.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.

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