어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 망할 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 위험도를 살펴볼 때 대차대조표를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 삼화콘덴서 (KRX:001820)의 대차대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 왜 위험을 초래할까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 자본으로 희석된 주식을 대체할 때 부채가 값싼 자본이 되는 경우가 많다는 것입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
삼화콘덴서의 순부채는 얼마입니까?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 12월 말 기준 삼화콘덴서의 부채는 4.10억 원으로 1년 전의 6.32억 원에서 감소한 것을 확인할 수 있습니다. 하지만 이를 상쇄하는 708억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금은 666억 원입니다.
삼화콘덴서의 대차 대조표는 얼마나 튼튼한가?
가장 최근 대차대조표를 보면 삼화콘덴서의 1년 이내 만기가 도래하는 부채가 547억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 813억 원임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 708억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 638억 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 717억 원 더 많습니다.
이 잉여금은 삼화콘덴서가 부채를 안전하고 보수적인 방식으로 사용하고 있음을 시사합니다. 단기 유동성을 충분히 확보하고 있다는 점을 고려할 때 대주단과의 관계에는 문제가 없을 것으로 판단됩니다. 간단히 말해, 삼화콘덴서공업이 부채보다 현금을 더 많이 보유하고 있다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거라고 할 수 있습니다.
실제로 삼화콘덴서공업은 지난 12개월 동안 상각전영업이익(EBIT)이 22%나 급감했기 때문에 부채 수준이 낮다는 점이 그나마 다행입니다. 이러한 추세가 계속된다면 수익 감소는 결국 적은 부채도 상당히 위험하게 만들 수 있습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 그러나 궁극적으로 삼화콘덴서공업의 미래 수익성이 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 이익 전망에 대한 이 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여현금흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 삼화콘덴서공업은 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 얼마나 빨리 잠식하고 있는지) 파악할 수 있습니다. 지난 3년 동안 삼화콘덴서공업은 EBIT의 61%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준과 비슷합니다. 이러한 잉여현금흐름은 적절한 시기에 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 해줍니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, 삼화콘덴서의 순현금이 666억 원에 달하고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 따라서 삼화콘덴서공업의 부채 사용에는 문제가 없습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표를 보는 것은 당연한 일입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 리스크가 존재할 수 있습니다. 삼화콘덴서 (주)의 투자 분석에서 두 가지 경고 신호가 나타나고 있으니 주의해야 합니다.
결국 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 회사의 특별 목록에 액세스 할 수 있습니다 (모두 수익 성장 기록이 있음). 무료입니다.
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