하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고있는 것 같습니다. 우리는 신성에스티 주식회사(코스닥:416640)의 부채를 주목합니다.(코스닥:416180)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 위험할까?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 있는 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
신성에스티의 부채는 얼마나 될까요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 말 신성에스티의 부채는 196억 원으로 1년 전의 246억 원보다 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하는 455억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금은 259억 원입니다.
신성에스티의 부채 현황 살펴보기
가장 최근 대차대조표를 보면 신성에스티는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 369억 원, 그 이후에도 389억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 455억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 360억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 408억 원 더 많습니다.
이러한 단기 유동성은 신성에스티의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 간단히 말해, 신성에스티는 순현금을 보유하고 있으므로 부채 부담이 크지 않다고 할 수 있습니다!
실제로 지난 12개월 동안 에비타가 36%나 급감했기 때문에 신성에스티는 부채 수준이 낮다는 것이 그나마 다행입니다. 기업이 수익이 급감하면 대출 기관과의 관계가 악화될 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 신성 ST의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 인정합니다. 신성 ST의 대차대조표에는 순현금이 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴보면 현금 잔고가 얼마나 빠르게 쌓이고(또는 잠식되는지) 있는지 파악하는 데 도움이 됩니다. 지난 3년 동안 신성에스티는 전체적으로 마이너스 잉여현금흐름을 기록했습니다. 잉여현금흐름이 마이너스인 기업의 부채는 일반적으로 더 비싸고, 거의 항상 더 위험합니다. 주주들은 상황이 개선되기를 바라야 합니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, 신성에스티는 순현금이 259억 원에 달하고 유동자산이 부채보다 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 따라서 신성에스티의 부채 사용은 문제가 되지 않습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 우리는 신성 ST에서 3가지 경고 신호를 확인했으며 ( 최소 2가지 경고 신호는 다소 우려스럽습니다) , 이를 이해하는 것이 투자 프로세스의 일부가 되어야 합니다.
때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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