전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 CU-Tech Corporation(코스닥:376290)이 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 단순히 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
CU-Tech의 부채는 얼마나 되나요?
아래에서 볼 수 있듯이 CU-Tech의 부채는 2024년 9월 기준 33.1억 원으로 1년 전의 46.6억 원에서 감소했습니다. 그러나 다른 한편으로는 734억 원의 현금을 보유하고 있어 701억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
CU-Tech의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 씨유테크는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 361억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 801억 원에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 734억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 280억 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 573억 원 더 많습니다.
이러한 유동성 과잉은 호머 심슨의 머리에 주먹을 날릴 수 있는 것처럼 씨유테크의 대차대조표도 타격을 입을 수 있음을 시사합니다. 이러한 관점에서 대출 기관은 블랙 벨트 가라테 사범의 사랑만큼이나 안전하다고 느껴야 합니다. 간단히 말해서, CU-Tech는 순 현금을 자랑하므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
더욱 인상적인 점은 12개월 동안 CU-Tech의 EBIT가 1,308% 성장했다는 사실입니다. 이러한 성장세를 유지한다면 향후 몇 년 동안 부채를 더욱 관리하기 쉬워질 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. CU-Tech는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
하지만 마지막 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. CU-Tech는 대차 대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것도 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 CU-Tech는 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 전환은 다프트 펑크 콘서트에서 비트가 떨어질 때 관중들이 흥분하는 것만큼이나 우리를 흥분시킵니다.
요약
기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 사례의 경우 CU-Tech는 701억 원의 순현금과 괜찮은 재무상태표를 보유하고 있습니다. 또한 94억 원에 달하는 잉여현금흐름은 EBIT의 121%에 달해 깊은 인상을 남겼습니다. 결국 우리는 CU-Tech의 부채에 대해 걱정하지 않습니다. 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 저희는 CU-Tech에 투자하기 전에 알아두어야 할 두 가지 경고 신호 (하나는 무시해서는 안 됩니다!)를 발견했습니다.
모든 것을 말하고 끝냈을 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.