차분한 시장 반응은(코스닥:311320) 의 최근 실적에 서프라이즈가 없었음을 시사합니다. 그러나 우리는 투자자들이 우려 할 수있는 몇 가지 근본적인 요인을 알고 있어야한다고 생각합니다.
GO Element의 수익 자세히 살펴보기
많은 투자자들이 현금 흐름에서 발생 비율에 대해 들어 보지 못했지만 실제로는 주어진 기간 동안 회사의 이익이 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 뒷받침되는지를 나타내는 유용한 척도입니다. 발생 비율은 특정 기간의 이익에서 FCF를 차감하고 그 결과를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 현금 흐름에서 발생 비율은 '비FCF 이익 비율'이라고 생각할 수 있습니다.
따라서 기업의 발생률이 마이너스이면 좋은 것이고, 발생률이 플러스이면 나쁜 것으로 간주합니다. 발생률이 0보다 높다고 해서 크게 걱정할 필요는 없지만, 발생률이 상대적으로 높은 기업은 주목할 필요가 있다고 생각합니다. 일부 학술 연구에 따르면 발생률이 높으면 수익이 감소하거나 수익 성장률이 낮아지는 경향이 있다고 합니다.
2024년 3월까지 12개월 동안 GO Element는 0.28의 발생 비율을 기록했습니다. 따라서 잉여 현금 흐름이 법정 이익에 훨씬 못 미쳤다는 것을 추론할 수 있습니다. 273억 원의 이익을 보고했지만, 잉여현금흐름을 살펴보면 실제로는 작년에 43억 원을 소진한 것으로 나타났습니다. 또한 지난해에도 잉여현금흐름이 마이너스를 기록했기 때문에 43억 원이 유출된 것에 대해 주주들의 불만을 이해할 수 있습니다. 그러나 아래에서 설명하겠지만, 회사의 발생 비율이 세금 상황에 영향을 받았다는 것을 알 수 있습니다. 이는 발생률이 저조한 이유를 부분적으로 설명할 수 있습니다.
참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 GO Element의 대차 대조표 분석으로 이동합니다.
비정상적인 세금 상황
발생 비율에서 한 걸음 더 나아가, GO Element는 세금 혜택으로 인해 2억 1,900만 원의 이익을 얻었습니다. 일반적으로 기업은 세제 혜택을 받기보다는 세금을 납부하기 때문에 이는 의미가 있습니다. 물론 표면적으로는 세제 혜택을 받는 것이 좋습니다. 하지만 이러한 혜택은 해당 연도에만 영향을 미치고 일회성으로 끝나는 경우가 많다는 것이 단점입니다. 세금 혜택이 반복되지 않을 경우, 적어도 강력한 성장이 없을 경우 법정 이익 수준이 떨어질 것으로 예상됩니다.
GO Element의 수익 성과에 대한 우리의 견해
올해 GO Element는 수익과 현금 흐름을 맞추지 못했습니다. 게다가 세금 혜택의 지속 불가능한 특성으로 인해 내년에는 강력한 성장이 없을 경우 이익이 더 낮아질 가능성이 있습니다. 위에서 언급한 이유들로 인해, 저희는 GO Element의 법정 이익을 표면적으로만 보면 실제보다 더 좋아 보일 수 있다고 생각합니다. 따라서 이 주식에 대해 더 자세히 알아보고 싶으시다면 현재 직면하고 있는 리스크를 고려하는 것이 중요합니다. 예를 들면 다음과 같습니다: GO Element에서 주의해야 할 3가지 경고 징후를 발견했으며 이 중 2개는 다소 불쾌한 징후입니다.
이 글에서는 수익률의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인을 살펴보고 주의를 기울여야 한다는 결론을 내렸습니다. 하지만 사소한 것에 집중할 수 있는 능력이 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.